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研究报告:Wind资讯-金融街下午茶-150923

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-09-23 17:18:14
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (DOC) 研报作者:
研报出处: Wind资讯 研报页数: 31 页 推荐评级:
研报大小: 235 KB 分享者: 宝贝****5 我要报错
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【研究报告内容摘要】

9月23日公布的9月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)初值录得数据为47,较8月终值下降0.3个百分点,为78个月以来最低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对此财新智库首席经济学家何帆表示经济下滑趋缓,应耐心等待稳增长政策发挥作用。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而其他一些分析师认为,经济仍存下行压力,下半年经济破7几成定局,稳增长仍需财政支出继续加快并辅以货币宽松。
  【财新何帆:经济下滑趋缓  静待政策发挥作用】
  财新智库首席经济学家何帆表示,这表明制造业正处于结构转型的关键时期。经济基本面总体良好,前期的外需冲击和价格因素是制造业下滑主要原因。8月财政支出大幅增加,显示财政政策已经加码,应耐心等待稳增长政策发挥作用。
  9月稳增长措施继续加码。中央先后调低重点基建项目资本金比例、将存款准备金考核制度由时点法改为平均法、扩大固定资产加速折旧优惠范围等,希望借此增加投资需求、解决资金制约难题。
  在财政政策支撑基础设施投资的同时,一些市场呼吁已久的改革措施开始入场。国企改革指导意见、市场准入负面清单制度等相继出炉,希冀这些措施能在市场准入上对各类市场主体一视同仁,进而能提振市场信心,增加投资需求。
  这些政策的推出具有重要意义,显效需要一定时间,且其效果究竟如何将取决于两点:一是政策的质量,比如负面清单的长短;二是最终落实的力度。短期内,在产能过剩、需求改善乏力的大环境下,制造业的低迷仍将继续。
  【屈宏斌:稳增长仍需财政支出继续加快并辅以货币宽松】
  汇丰银行亚太区董事总经理、大中华区首席经济学家屈宏斌指出,产出、新订单双双下滑,投入产出价格指数继续回落,就业指数进一步恶化,显示内外需疲弱持续。制造业经营活动继续承压,企业采购库存收缩的同时产成品库存上升,企业对未来需求面信心趋弱。稳增长仍需财政支出继续加快并辅以货币宽松。
  【民生证券:洪荒之力打不开,7%封印破时不远】
  民生证券宏观分析师团队指出,内外需双萎缩;生产加速收缩,库存继续去化,价格加速收缩,量价双杀仍进行;  整体而言,经济仍不见底。从微观层面来看,房地产投资制造业投资继续下行,基建投资小幅回升但仍独木难支;工业耗煤量、利润等数据来看依旧泥潭挣扎;经济托底压力大。长期来看,以房地产与制造业为核心的信用创造与产能扩张的黄金时代已经落幕;短期来看,上半年所依靠的金融业贡献也是难以为继;一句话,下半年经济破7几成定局,要想完成年初目标,稳增长将继续加码,下阶段货币政策将继续宽松,汇率政策继续求稳,财政政策继续加码,重点关注近期发改委推出的十条稳增长意见。
  【申万宏源:PMI再创新低,政策仍需发力】
  申万宏源宏观分析师李慧勇、邱涤凡指出,PMI指数再创新低,政策仍需发力托底。9月制造业形势进一步恶化,在经济内生动力不足的情况下,货币和财政政策仍需继续发力为经济托底。财政政策方面,国务院已设立国家中小企业发展基金增强创业创新动力,预计后期措施将包括持续加码公共支出力度,加快盘活财政存量资金,进一步降税清费为企业减压,推动PPP模式引导民间投资,加强政策性银行“第二财政”的作用等。重申地下管廊、水利环保、铁路轨交、新能源(充电桩、能源互联网)、京津冀、东北、新疆和西藏等值得重点关注。
  【海通证券:财新PMI探底,货币宽松可期】
  海通证券宏观分析师姜超、顾潇啸等点评称,财新PMI探底,货币宽松可期。各主要指标全面下滑,制造业景气继续恶化。产销双双下滑,新订单和新出口订单继续下滑,内外仍在走弱。生产和就业均继续下滑,需求不足和产能过剩令企业生产、招工意愿低迷。原材料和产成品库存微幅回升,库存仍在恶化,去库存压力仍大。
  海通证券认为,货币宽松可期。9月以来发电耗煤同比转负、环比负增,工业经济回落几成定局。发改委投资审批进入快车道,但基建独木难支。通缩仍是主要风险,支持货币继续宽松。
  【国泰君安:经济下滑cpi暂稳,财政加码货币宽松】
  国泰君安首席宏观分析师任泽平表示,9月PMI继续回落,预计3季度gdp增速6.7%,下半年L型。主要受产出和新订单加速收缩影响,原因来自全球贸易萎缩、人民币过强、出口大跌、地产投资低迷等。猪价震荡,秋粮丰收,预计cpi暂稳至1.9%。预计财政加码,货币宽松,改革信任重建。近期关注访美、十三五规划、国企改革试点、军改、新财政计划、新通州新北京新奥运、股灾后资本市场发展定位。
  【招商证券:经济仍存下行压力,稳增长依赖财政发力】
  招商证券分析师孙彬彬、高志刚点评称,经济仍存下行压力,稳增长依赖财政发力。需求低迷状况未有改善,大宗商品下跌则带动投入价格指数下滑;需求疲弱明显拖累生产,产成品库存指数再度上涨,整体库存压力仍大,原材料库存指数有所回升,价格下跌或对企业原材料补库存有一定拉动;制造业继续弱势,经济下行压力不减,稳增长更加依赖财政发力,专项金融债、地方债务置换等措施对于投资仍有托底效用,经济底部有支撑,继续建议保持适度谨慎,短久期、择杠杆操作。
  【德国商业银行:中国9月财新制造业PMI初值显示增长势头或已恶化】
  德国商业银行表示,中国9月财新制造业PMI初值显示增长势头可能已经恶化,加大了全年经济增长率低于7%的风险

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