2016  年8  月投资环境及基金配置建议
        当前我国宏观经济仍处于增速换挡、结构调整以及政策消化阶段，下行压力不减。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内有效需求不足，内生性投资动能低迷。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）6  月经济数据显示固定资产投资增速处于惯性下滑通道内，累计同比增速已降至9%，分项数据中制造业投资加速下行，与之高度相关的民间投资低迷，而随着楼市降温，地产投资下半年也将大概率呈高位回落走势。此外，收入放缓、地产降温，也对消费的持续回暖构成拖累。外贸层面上，脱欧事件影响逐渐发酵，下半年外需不确定性增加。从政策层面上来看，下半年货币政策将是一个边际收紧的状态，预计年内降息将是小概率事件，降准空间不超过1  次。财政政策方面，从目标赤字率上调、以及财政部表态来看，宽财政以稳经济、支持供给侧改革的政策意图未发生变化，下半年仍有进一步加码宽松的空间。从监管环境来看，金融去杠杆进程向深层次演进，在对证券期货资管、基金子公司、保险资管、私募行业进行业务规范与整肃之外，广受瞩目的银行理财监管征求意见稿中对权益类、非标资产投资进行了约束，进一步强化流动性边际收紧预期，对二级市场短期带来一定冲击。海外层面，日、澳、英相继加大刺激力度，宽松浪潮渐起，但投资者对于货币政策预期效力正在减弱。另一方面，美国经济仍处于复苏通道内，近期就业数据表现较佳，加息预期有所提升，但我们认为年内加息时间窗口或不早于12  月，对后续经济数据及联储议息会议需保持关注。总体来看基本面疲软、流动性预期收紧、金融去杠杆对A  股后市表现构成制约，投资者偏好难以出现实质性改善，市场仍以存量博弈调整为主。
        基金配置层面，我们在中期策略报告中提到核心+卫星配置理念，结合当前市场环境，核心配置需从稳健性的角度出发，在合理控制大类资产股债配比的前提下，继续以仓位适中、选股能力突出、中长期业绩领先的产品为重点配置品种，待市场阶段性风险充分释放后择机沿以下几个方向逢低布局卫星类资产：1）具备良好业绩支撑、符合未来消费升级方向的大消费主题产品或食品饮料、医药医疗、文体娱乐等行业型产品；2）政策推动、产业升级方向选择国防军工、新能源汽车、环保、高端装备制造等主题品种；3）国企改革对应主题基金。此外，考虑到全球经济复苏前景不确定性增强，避险情绪维持相对高位水平，投资者可继续酌情关注黄金类产品，而REITs  主题产品虽受联储加息预期升温扰动，但基本面环境依然向好，可继续予以适当关注。
        2016  年8  月基金池推荐
        权益类基金：兴全趋势投资、申万菱信量化小盘、广发稳健增长混合、万家精选、交银定期支付双息平衡、诺德成长优势、国泰估值优势、富安达策略精选、中欧盛世成长A、华安易富黄金ETF  联接A、广发美国房地产固收类基金：广发聚财信用A、南方通利A、富国强回报A、易方达安心回报A、工银瑞信货币、南方现金增利A  
        针对不同风险偏好的投资者我们建立了积极型、稳健型、保守型三类参考性组合，其中8月下调积极型、稳健型、保守投资组合中权益类产品配置比例。调整后最新一期稳健型组合中股混型产品占15%，商品型占比15%、债券型产品配置比例30%，货币型基金配置比例至45%。