今日中信银行公告发行400  亿转债预案，市场对供给扩容担忧加剧，担心出现类似于中行转债预案、宁波转债预案式的大幅调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        我们的看法
        不一定出现脉冲冲击。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1）八月前期转债受益债券牛市，涨幅较多，近期已经在调整，市场略有悲观，此次预案无疑会加剧悲观的情绪；2）与2011—2014  年震荡市相比，当前转债估值偏贵也确实是事实，转债如果扩容，对估值确实有压力。3）但需要注意的是，近期转债的发行节奏明显变慢，供给速度下降，光大、中信这样的转债何时上市其实还是未知数，估计要明年才逐步落地。因此，预案与实实在在的供给还有很长时间距离。4）大盘转债预案并非每次都会对市场造成脉冲冲击，比如最近的光大银行预案，对市场影响微弱。5）目前债市缺资产的逻辑尚未改变，转债交易属性强的特征有利于其维持溢价，下跌后，不排除吸引前期踏空资金进入。
        扩容是利好，但如持续供给自然压低估值。中期来看，转债市场扩容既有利于丰富投资者类型，吸引资金进入，同时也会丰富转债市场的玩法，是好事。但需要关注后续银行是否有持续预案，同时券商等金融机构也有补充资本金的需要，不排除有发行转债的动力，连串的大转债预案对估值的打击是无疑的。当然，目前供给的核心还是在审批的节奏，这是当下判断供给是否能给估值造成较大压力的关键所在。
        策略上，相机抉择，不必悲观。如果短期因为供给预案导致转债大幅调整，机会大于风险的情况更多，毕竟供给实际扩容还未看到，而且同样是做波段的话，转债比纯债的优势还是更大一些。因此，在操作上，对于仓位较低的投资者，趁大跌放量可能是加仓的机会；对于仓位不轻的投资者，建议不要着急低位抛出筹码，持仓不动，或者趁调整，调结构。
        个券上，影响最大的，无疑是高价、高溢价率的品种，顺昌、九州、国贸、格力、歌尔等受到的压力更大，辉丰、航信等价低但估值偏高的品种也有不小的压力，白云等正股估值低、转债溢价率低的品种受到的影响较低。
        当然，能否转股仍是转债赚钱最重要的方式，对于基本面较好的国贸、九州、江南等中小票不必悲观，大幅调整是尝试介入的时机。