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研究报告:长城证券-烽火内参第131期-160826

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-08-27 11:36:51
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 长城证券 研报页数: 35 页 推荐评级:
研报大小: 2,259 KB 分享者: 墨**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        上周两市5个交易日,涨跌互现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】令人欣喜的是沪指周一单阳过顶,给沉寂许久盘桓不前的市场带来勃勃生机,也令众多市场中人再度遐想无限,憧憬“小牛”模式再度开启,然而市场在众望所归之下旋即快速归于落寞。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)后四个交易日又陷于缩量震荡的盘整之中,诸多投资者大呼“看不懂”,无奈只好作壁上观,沦为看客。
        若投资者细细回顾近期市场饱经风霜的风雨历程,可以看到,在经历了“连涨特停”、“涨停问询”的史上最严监管后,游资大多进入了“刀枪入库,马放南山”的田园生活模式,使得市场一度沦为鸡肋,然而恒大、宝能在万科、廊坊发展等地产股上的接连举牌再度引爆了市场资金的热情,市场炒作一脉相承:恒大系举牌的地产股延伸到其他产业资本举牌的地产股,再到其他优质地产股的炒作,再到其他被举牌的行业个股的轮动炒作,在大家纷纷惊叹大佬们惊人之举之时,殊不知产业资本不仅救赎了大盘,也救赎了自己。但不少专业人士仍对此表示不解,认为当前上市房企的净资产收益(ROE)、每股收益(EPS)均处于历史低位,与之相较,市盈率却明显高估。综合市场的各种分析,  笔者认为有以下三个原因:
        一、举牌资本看重的并非上市公司本身,而是背后其持有的大量一二线城市土地和房产库存,我们知道上市地产企业的房地产就是其核心产品,随着近期房价上涨愈演愈烈,部分地产商坐地起价,甚至捂盘惜售的情况屡见不鲜,而这些商品由于拿地成本相对确定,因此快速涨价带来的潜在利润增长可见一斑;另外上市公司持有的土地时间周期较长,成本大多比较低廉,而成本法计价的情况下,上市公司的资产显然被低估。政策面,近期房价和地王频出倒逼不少地方政府限制拿地融资,然而这并不能改变一二线城市土地相对稀缺、有效供给不足的现状,并且由于部分企业融资无法被有效供给,使得拿地周期和建设周期变相延长,刚需被短期压抑,再加上外来人口的大量涌入,使上市房企的存量地块和房产更显价值。
        

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