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中国软件研究报告:东吴证券-中国软件-600536-重要股东增持彰显信心,打造自主可控软件标杆-160823

股票名称: 中国软件 股票代码: 600536分享时间:2016-08-27 17:04:49
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 郝彪
研报出处: 东吴证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入(首次)
研报大小: 708 KB 分享者: wh****8 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        截止2016年8月17日,公司信息披露人文细棠先生通过增持公司股票2630.95万股,占公司股本总数的5.32%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资要点  重要股东大额增持彰显公司发展信心:本次进行增持行动的文细棠先生为公司的信息披露义务人,增持规模超5%彰显股东对于公司发展的巨大信心。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)持续看好公司在未来自主可控领域的操作系统、数据库等子行业中的龙头地位。  自主可控支持政策持续推进,进展屡超预期:1、今年4月19日,习近平总书记在网信工作座谈会上发表讲话,要求全面完成网络安全检查,摸清家底,认清风险,找出漏洞,通报结果,督促整改;2、7月8日网安小组通过网信办网站发文,要求今年12月底前完成信息安全基础设施检查,本次检查在力度、范围、时间节点三方面均超市场预期。行业范围覆盖党政军系统、事业单位及八大行业,国产替代明年有望放量。3、8月,国务院出台“十三五”国家科技创新规划,突出自主可控CPU及操作系统等核心技术,再次推进自主可控领域进程。4、8月15日,一篇《中国发展关键核心技术的指导方针——解读习主席2013年12月20日的批示》首次对外公布了习近平2013年12月20日《在中国工程院一份建议上的批示》。  批示重点强调对计算机操作系统等信息化核心技术和信息基础设施的自主研发和政策资源支持。  国产替代空间超万亿,公司受益显著:目前考虑党政军和八大重要行业的换机需求,基础软硬件空间将达到万亿以上。在wintel体系下,平均水平下PC终端和服务器占产业链30%-35%,软件占比35%-40%;网络设备占比5%;系统集成占比8%-10%;5%-8%的服务费及未来运维费。不同行业间存在差异,比如教育行业硬件占比50%以上。目前国产操作系统比windows便宜很多,所以未来飞腾-麒麟体系下软件占比可能会相对降低,硬件整机占比会相对更高,预计未来中国软件所处的环节将能够在总市场空间占到30%左右的水平。
        公司已形成完整的软件产品生态圈,打造自主可控软件国家队:CEC旗下的飞腾1500A芯片是2015年发布的基于ARM架构的完全自主可控国产芯片,与上一代国产芯片相比,性能提升数倍。目前飞腾1500A芯片在专业性能测试中与X86架构下的因特尔酷睿i5评分相差无几,能够满足除办公外多种需求,具备国产替代条件。而CEC集团是目前国内唯一一家能够实现芯片、整机、操作系统全套自主可控的集团。中国软件作为CEC集团旗下的软件平台,产品涵盖麒麟操作系统、达梦数据库、中软防水坝系列安防产品等全生态产品。公司致力于为基于国产替代的硬件产品提供完善的软件生态体系,后续受益空间确定。  Win10无缘政府采购,操作系统与数据库国产化预期进展顺利:习近平主席“1220批示”近期解密,批示中重点强调对计算机操作系统等信息化核心技术和信息基础设施的自主研发和政策资源支持,已造势近一年的“中国政府定制版Win  10”宣布夭折,政府采购部门将Win10与Win8同等对待,不列入政府采购目录,也没有另行发布通知。此举意味着在操作系统层面上的国产替代将会进一步推进。目前国内的操作系统市场上,微软仍然占据绝对龙头地位,我国的主要国产操作系统有中标麒麟(中国软件旗下)、中科红旗、中科方德、凝思、拓林思等,目前中标麒麟已经在部分品牌电脑中实现预装,预计随着Win10折戟,未来党政军系统操作系统的国产替代将会进一步推进。而在中国的数据库市场,2015年Oracle的份额高达56%,远超排在第二的IBM(15.9%),微软份额排行第三为9.5%,SAP以8.5%排行第四,数据库市场国内厂商难以立足,过度依赖进口的现象突出。但在党政军系统,中国软件控股的武汉达梦数据库已经在电网、军工等重点项目中实现了产品应用范围的扩大和性能的进一步提升,未来随着关键领域基础软硬件的逐步国产化实现,数据库领域将具备实现大规模替代的能力。  公司具备特一级系统集成资质,金税三期巩固税务龙头商地位:公司是首批通过国家计算机信息系统集成一级资质认证的厂商,在轨交、税务、医疗、海关等多个行业均具有重要的信息化业务部署,承担国家重大工程项目。其中,公司目前是税务系统工程项目的支柱型供应商,随着金税三期的投入进入尾声和上线运行,公司的龙头地位得以稳固,未来税务业务将进入良性发展和稳定收获期。  投资建议:我们预计公司2016-2018年净利润分别为9330/12090/14980万元,EPS分别为0.19/0.24元/0.30元,现价对应PE分别为145/114/92倍。首次覆盖给予“买入”评级。  风险提示:自主可控进展低于预期。
        

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