投资要点：
　　出售骅星科技100%股权，剥离玩具生产与销售业务
　　骅威文化公告拟将持有的全资子公司骅星科技100%股权转让给公司控股股东、实际控制人郭祥彬，转让价格为1.86亿元，本次出售资产所得款项将用于补充公司流动资金，郭祥彬以自有或自筹资金支付本次收购标的股份的价款。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次交易完成后，上市公司不再从事玩具的生产与销售业务。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　围绕IP运营战略，公司将全面聚焦文化产业
　　骅威文化致力于优质IP全产业链的运营和发展，确立了"以优质IP综合运营为载体、以内容创新为核心，集影视、网络游戏、动漫及周边衍生产品等为一体多元互联的综合性互联网文化公司的发展战略"。本次剥离玩具业务后，公司将实现向互联网文化方向彻底转移，在影视制作、网络游戏、动漫开发及IP品牌的衍生产品开发授权等内容服务领域深耕细作。
　　通过剥离亏损玩具板块，公司将实现盈利改善及财务结构优化公司玩具业务最近两年一期实现的营业收入分别为4.65亿元、2.6亿元和7,786.78万元，营业利润分别为2,608.38万元、-1617.05万元和-2,897.91万元，玩具业务板块不断萎缩并且亏损逐步扩大拖累了公司的整体盈利能力。本次交易完成后，公司股东权益和净利润将得到有效提升，公司的资金实力、抗风险能力和持续发展能力也将进一步增强。
　　投资建议
　　本次交易完成后，公司业务主体为第一波和梦幻星生园，我们认为骅威文化在选择收购标的上具备较强判断力，第一波和梦幻星生园均质地优秀，业绩确定性强；公司前期公告与第一波总经理付强共同增资创阅文化，以创新激励方式绑定人才，梦幻星生园精品剧项目则在稳健推进。通过本次交易出售骅星科技100%股权，股权转让溢价预计增加公司2016年度合并报表利润总额约7399.88万元，暂不考虑出售资产带来的投资收益影响，我们预计公司16-18年净利润分别为2.87亿/3.54亿/4.19亿，根据前期公司公告重组终止后解锁期已到，下半年可能进入新的整合窗口，12个月目标市值180亿，对应目标价20.93元。
　　风险提示
　　文化产业整合协同不达预期，行业监管风险。