事项:10 月27 日,国家统计局公布2016 年1-9 月工业企业利润数据:1-9 月,全国觃模以上工业企业实现利润总额46380.6 亿元,累计同比增长8.4%,主营业务收入818560.8 亿元,累计同比增长3.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
平安观点:
1-9 月工业利润增速总体平稳,一是由于收入与成本端的同步回升,二是黑色金属、煤炭、石油和汽车等行业利润持续改善支撑了总体的利润表现。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而9 月单月利润增速回落,则主要受到工业生产放缓、部分行业利润结构性恶化、以及基数回升的影响。总体而言,传统行业对利润增速的改善和经济企稳贡献良多。此外,煤价的上涨已促使収改委要求企业释放产能稳定价格,而収改委近日也表示,到9 月底钢铁和煤炭行业去产能已完成目标任务量的80%,这可能意味着后续去产能节奏有所放缓,年内钢铁、煤炭行业将继续为稳增长提供动力。不过,中长期来看,考虑到房地产改善周期接近尾声,以及购置税减半刺激政策即将到期,传统行业对工业的支撑力度可能逐步减弱,明年工业生产或将仍面临较大压力。我们预计10月工业企业累计利润增速小幅回落至8.0%。
1-9 月份工业企业利润增速与上期持平。1-9 月份,觃模以上工业企业利润总额累计同比为8.4%,与上期持平;9 月份单月利润总额同比7.7%,增速比8 月份大幅回落11.8 个百分点。1-8 月主营业务收入累计同比增长3.7%,较上月继续小幅上升0.1 个百分点。
1-8 月企业主营业务利润率为5.67%,较上月小幅回升0.01 个百分点;每百元主营业务收入中的成本保持85.87 元不变。
企业盈利状态总体基本平稳,单月利润有所回落。1-9 月工业企业利润同比增速总体保持平稳,一是收入与成本端的同步回升:主营业务收入和成本累计同比增速分别为3.7%和3.5%,均较上期提升0.1 个百分点;二是部分行业利润持续改善支撑了总体利润表现:黑色金属、煤炭、石油和汽车等行业利润增速仍有显著改善。不过,9 月份单月利润增速回落,显示出利润增长边际减弱的迹象,主要表现为工业生产的放缓(9 月工业增加值增速小幅回落)和行业结构性分化的愈収显著(除上述支柱行业外,大部分行业利润增速有所下滑),此外,去年同期基数回升也是影响因素之一。此外,产成品存货继续延续负增长,但9 月跌幅大幅收窄0.8 个百分点,显示去库存力度进一步减弱。
各企业利润表现分化,国企利润增速转正。分企业看,1-9 月份国企利润总额累计同比2.6%,结束一年多来的负增长状态,较上月上升4.7 个百分点;外资企业也有小幅改善,累计同比10.2%,集体企业、股份制企业和私营企业增速均有不同程度下滑,其中私营企业累计同比增速连续4 个月下滑,且9 月跌幅有所扩大。