本周大盘前  两个交易日依然相对强势，但指数上攻至3137  点，离前期3140  高点仅一步之遥的时候却显得犹豫起来，而且这种犹豫是在市场热情高涨，人社部公布养老金即将入市被市场解读为重大利好的背景下出现的。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        市场为何出现这种态势？我们认为有一点是需要重点关注的，即10  年期国债收益率对市场走势的影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们回顾几个重要的转折点，6  月3  日国债收益率报3.01%随后持续下行至8  月15  日的2.64%，此阶段大盘迎来了2780  至3140  点的一波趋势性上涨，之后国债收益率拐头向上回升至9  月12  日的2.79%，而这波回升对应着大盘从3140  点至2969  点的调整。随后国债收益率再度下行至10  月21  日的2.64%，而该阶段对应着大盘自2969  至3137  的上涨。总结前面的描述，近期国债收益率的变化对大盘有着影响显著，且在时间上看领先于大盘的变化。10  月21  日后国债收益率再度快速上行，这或许能够解释开头我们提及的市场目前的状态。短期看债券市场对A  股市场的负面影响仍将持续，我们注意到尽管央行近期持续净投放资金，但公开市场流动性依然紧张，短期Shibor  利率持续走高。此外，MLF  停止续作以及央行拟将表外理财纳入广义信贷消息，加重市场对金融去杠杆加码的悲观预期。再有，美联储12  月加息预期强化，人民币持续贬值加重国内资金流出压力，这也能够从国内外汇占款连续11  月下滑得到印证。还有，前期我们和大家交流过目前市场对全球流动性拐点到来预期加深的问题，虽然这一点目前并未形成市场共识，但G20  峰会公报体现了各国对“不能过度依赖货币政策”的共识，美联储加息之剑高悬，中国货币政策难再边际宽松，中美两国国债收益率均处于历史低位等均是不争的事实。
        技术上我们也有几点想和大家交流下，我们认为3140点的位置能否有效突破是大盘中期上行空间能否打开的关键。首先，目前大盘仍然运行在今年以来的楔形空间中，且3140  处于楔形上轨的强压力线上，大盘能否有效突破该压力位至关重要；其次，我们之前提出过如果2638  以来仅为反弹行情，将2638  反弹至3097  视为A  浪，3097  调整至2780  视为B  浪，2780  上涨至3140  为C  浪。那么本轮的反弹至3140点或已经结束，但从目前市场较为强势的运行态势看，如果市场能够有效的突破3140  点，那么上述的浪型结构或将有所调整，也将明显夯实2638  市场底部的砝码。