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研究报告:中航证券-2016年四季度投资策略:经济短期企稳,市场或继续震荡向上-161010

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-11-03 11:01:48
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 王绍明,符旸
研报出处: 中航证券 研报页数: 38 页 推荐评级:
研报大小: 2,712 KB 分享者: luo****eu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        摘要
        1.  三季度国内市场回顾:在经过5、6  月份的整理之后,上证指数在三季度呈现出震荡上升的局势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】两市成交增长后回落,各指数成交量表现分化。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)新增投资人数虽有所波动,但整体来看较此前有明显增长,持仓投资者占投资者总数的比例自年初开始就呈现出缓慢下降的趋势。股指期货方面,上半年三个股指期货主力合约基本一直维持在贴水状态,IC  中主力合约的贴水程度在小幅收窄后,IF  和IH  主力合约的贴水程度在收窄后又逐步拉大。融资余额也企稳回升。在9  月份突破9000  亿后,有所回落。从股权融资的情况看,IPO  整体节奏有所加快,定增家数和增发募集资金家数在8  月份达到高点后,都有回落态势。虽然三季度股票解禁节奏放缓,但四季度股东减持压力将有所增加,并会在12  月迎来峰值。
        2.  四季度宏观经济展望:从生产法角度考察GDP,我们认为工业增加值增速维持稳定的基础并不牢固,明年工业增速会继续平缓下降。四季度金融业和房地产业有望继续呈现一升一降、相互对冲的格局。
        从GDP  支出法角度来看,未来一到两个季度的出口很难肩负起稳增长的重任,消费增速会继续呈现稳中有降的趋势。房地产投资回升的基础不牢,进一步反弹的空间有限,未来再度走弱是大概率事件。
        制造业投资增速的回升具有一定的持续性,但回升的空间较为有限,而基建投资预计四季度各月增速有望在15%-20%区间内震荡。我们继续维持四季度GDP  同比6.6%,全年GDP  同比6.7%的判断。通胀水平整体而言温和可控。四季度猪肉同比有望再度回升。非食品中,需要关注房租上行的影响。我们预计四季度CPI  回升至1.8%左右。PPI  同比的回升尚未结束,预计四季度将转正。但从PPI  环比来看,今年上半年PPI  环比水平较高,预计明年二季度PPI  同比就将再度回落,有可能再度跌至负值。货币政策依然是在稳增长和防风险的夹缝中求生存。四季度政策优先级依然是防风险>促改革>稳增长。四季度预计央行继续以公开市场上的微调操作为主,降准作为应对流动性风险的备选操作工具。
        3.  海外市股票市场分析:全球股票市场在上半年经历回调之后在第三季度均出现反弹。美股回归基本面,看好美联储维持偏鸽派政策,年内加息或少于等于一次。我们预计第四季度美国上市公司净利将逐渐恢复,美股横盘震荡,估值泡沫将被逐渐吸收。
        

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