事件  ：
        中国  10  月官方制造业  PMI5PMI5PMI5PMI51.2  %，预期  50.3%50.3%50.3%50.3%50.3%，前值  ，前值  50.4%50.4%50.4%50.4%50.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】官方非制造业  。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）官方非制造业  PMI5PMI5PMI5PMI54.04.04.0%，前值  53.7%53.7%53.7%53.7%53.7%。
        核心观点：
        10月  PMI  超预期回升主要受新订单及生产指数拉动  超预期回升主要受新订单及生产指数拉动  超预期回升主要受新订单及生产指数拉动  超预期回升主要受新订单及生产指数拉动  超预期回升主要受新订单及生产指数拉动  超预期回升主要受新订单及生产指数拉动  ；原材料购进价格指数  原材料购进价格指数  原材料购进价格指数  原材料购进价格指数  大幅上升  大幅上升  ，预计  10  月  PPI  指数  将超预期  超预期  ，工业企利润  工业企利润  工业企利润  增速  亦会  有所  反弹  ；建筑业  建筑业  PMIPMIPMI继续保持高位，房市收  继续保持高位，房市收  继续保持高位，房市收  继续保持高位，房市收  继续保持高位，房市收  紧政策对经济的冲击或将于年底开始显现；  紧政策对经济的冲击或将于年底开始显现；  紧政策对经济的冲击或将于年底开始显现；  紧政策对经济的冲击或将于年底开始显现；  紧政策对经济的冲击或将于年底开始显现；  紧政策对经济的冲击或将于年底开始显现；  紧政策对经济的冲击或将于年底开始显现；  10月  PMI  释放乐观预期  释放乐观预期  释放乐观预期  ，年内经济无忧，但去杠杆  年内经济无忧，但去杠杆  年内经济无忧，但去杠杆  年内经济无忧，但去杠杆  年内经济无忧，但去杠杆  年内经济无忧，但去杠杆  使得短期资金面仍将趋紧  使得短期资金面仍将趋紧  使得短期资金面仍将趋紧  使得短期资金面仍将趋紧  。
        点评：
        1、  供需扩张，制造业PMI超预期回升。1-9月工业企业利润增速录得8.4%，向好态势不变，受企业利润改善及制造业投资增速回升的影响，下游需求改善并刺激供给端生产扩张，PMI新订单指数大幅回升1.9个百分点至52.80%，生产指数延续上行，录得53.50%，供需两侧加速扩张拉动制造业PMI超预期回升。
        2、  投入品价格延续上涨，10月PPI或超预期。受去产能影响，动力煤价从5月中旬的381元飙升至目前的672元，涨幅达76.4%，钢材价格也从6月开始启动，由2225元震荡上行至目前的2772元。上游原材料价格上涨是本轮PPI回升的主要动力，10月PMI原材料购进价格指数大幅上行5.1个百分点，或将拉动PPI指数超预期回升。
        3、  需求回暖，盈利改善，继续推动制造业投资增速恢复。PMI产成品库存、原材料库存及采购量指数均止跌回升至46.90%、48.10%和52.40%，反映企业开始进入主动补库阶段，进一步说明市场需求有回暖迹象。企业盈利改善推动制造业投资增速由6月的-0.4%回升至9月的5.12%，后期仍将继续恢复，并对经济形成支撑。
        4、  基建托底，非制造业PMI小幅上行，房市收紧政策暂未对经济产生较大冲击。非制造业PMI小幅上行至54%。9月基建投资增速维持在19.4%，支撑建筑业PMI继续保持在61.8%的高位。10月下旬大中城市商品房周平均成交面积由92.74缩减至72.16万平方米，环比减少28.52%。由于地产销售与投资间的时滞性，销售缩减对经济的影响或将于年底开始显现。
        5、  综上，企业盈利改善、制造业投资恢复，10月经济释放乐观预期，房地产影响暂未显现，年内经济无忧。央行上周在公开市场净投放5950亿元，但短期资金面仍较吃紧，银行间R007升至2.93，是自去年4月以来的最高点。中央政治局会议强调抑制资产泡沫和防范金融风险，去杠杆继续推进，央行虽加大投放力度，但短期资金面或仍将趋紧。