摘要
        A股上市公司2016年三季报已经全部披露，我们从成长性、盈利能力、盈利质量、回款质量和偿债能力的角度，分析上市公司业绩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        从成长性来看，全部A股三季度营业收入与净利润增速均有所回升，营业收入同比增速由半年报的1.53%增长至3.74%，而净利润增速由负转正，从-5.28%增长至1.46%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）非金融A股的净利润同比增速大幅提升，由半年报的3.06%提升至13.59%。非金融石油石化A股板块的净利润增速由-10.76%提升至2.22%。
        2016年我国宏观经济基本稳定，PPI持续回升并转正，以及2015年基数影响，是三季度上市公司盈利增速提高的主要原因。
        从盈利能力来看，通过季节调整之后，净资产收益率小幅下滑。值得注意的是，如果我们仅将半年报和季报进行简单年化处理，数据体现出的三季度上市公司盈利能力，呈现小幅上升之态。我们认为年度盈利数据更具代表性，季节调整方法和简单年化处理，都会带来技术上的误差。通过杜邦分析，可以看出影响盈利能力的重要因素是资产周转率的下降。
        从企业盈利质量来看，我们分别计算了经营现金流在净利润、净资产中的占比。从数据结果分析，通过季节调整后，全部A股的盈利质量相对提升幅度较高，非金融A股的盈利质量稍有提高。但是非金融石油石化A股的盈利质量变差，经营现金流在净利润、净资产中的占比都呈现持续的下降。
        从企业回款质量来看，我们计算了应收账款、应付账款在营业收入中的占比。通过季节调整，我们发现应收账款在营业收入中的占比，自2008年之后开始持续性上升。应付账款在营业收入中的占比呈现同样的特征，企业的回款质量呈现恶化之势。
        从偿债能力来看，我们计算了流动比率、速动比例和已获利息倍数。数据显示，流动比率、速动比率自2014年开始呈现持续的上升，表明上市公司偿债能力上升。已获利息倍数波动较大，但从绝对值上看，上市公司的偿债能力较强。这一方面是由于经济逐步企稳格局下，上市公司营收与净利润的增长；另一方面，我国自2014年开始持续的降准降息，降低了企业的利息成本，削减了公司的财务费用。
        通过计算，我们发现上市公司固定资产净值在总资产中的占比持续下行，2016年三季报数据处于历史低位，由此反映出上市公司固定资产投资意愿不强。
        综上所述，我们发现，上市公司三季度的盈利增速开始回升，但通过季节调整后，上市公司的盈利能力、盈利质量均出现下滑。营业收入中的应收账款占比持续提升，由此导致经营现金流在净利润中的占比下降。
        此外，虽然2016年债券违约事件时有发生，但上市公司的整体偿债能力依然持续增强。