行业营收同比小幅下滑，净利润同比大幅提升
        三季度军工行业营收同比下降2.55%，在28  个行业中排名倒数第二，主要原因：①军品周期性原因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】去年是“十二五”末，军品集中放量，16  年是“十三五”开局之年，主要军工产品尚处于招标以及定型号阶段。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）②军改导致订单推迟。受船舶制造子板块较去年同期亏损收窄以及地面兵装板块净利大幅提高的影响，军工行业净利润较去年同期增长197.51%。
        地面兵装：净利同比大幅提升，陆军改革提动陆装更新需求
        受军改影响，地面兵装板块三季度营业收入较上年同期小幅下降7.07%。净利润较上年同期增长269.23%，两方面原因：①去年同期净利润基数较低，仅为0.26亿；②受军工企业部分军品税收先征后返等优惠政策的影响，三季度地面兵装所得税为1273  万，较上年同期减少363  万。为构建联合作战指挥体系，军改落地后，陆装更新需求将会有效提高。
        船舶制造：净利同比亏损收窄，行业去产能、调结构效果初显
        船舶制造板块三季度营收较上年同期下降22.19%，我国造船业产能过剩、行业持续低迷，中国船舶、中国重工等权重股营收下滑较大。净利润同比上涨72.94%，造船业去产能、调结构效果初步显现。我们认为，①近期，煤炭、原油等大宗产品回暖带动航运业触底反弹，民用船舶制造订单有望增加；②受益海防及大型军舰建设，船舶制造业军品业务有望回暖；③造船业去产能、调结构将会继续推进，有望通过兼并重组方式进一步提升行业集中度，通过生产高附加值船型提高行业盈利能力。兼并重组、产品升级是船舶制造板块未来看点。
        航天装备：航天密集发射拉动营收增长、商业航天领域发展空间巨大三季度以来航天密集发射，航天装备板块三季度营收同比增长127.87%，净利同比增长69.77%。我们看好商业航天领域的潜在发展空间，航天板块或将迎来战略机遇期。①商业航天经济规模大，2015  全球商业航天活动经济总量达到2460  亿美元。②我国航天商业化步伐有望加快。我国首家商业火箭公司航天科工火箭于今年2  月成立，并在珠海航展拿下全国商业火箭发射首个订单，预计年底完成发射；今年9  月，航天科工集团发布了五大商业航天项目，预计投资超千亿元；10月中国长征火箭有限公司成立，之后将重点推出商业火箭系列产品，打造开放、共享的商业航天生态圈。据航天科技集团消息，长征系列火箭明年计划实施14  次商业航天发射。