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研究报告:广发证券-内参快讯(午间版)-161207

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-12-8 9:00:22
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者: 曾斯妮
研报出处: 广发证券 研报页数: 1 页 推荐评级: 46
研报大小: 371 KB 分享者: NSBXJBX 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    ★海大集团(002311):饲料快速上量,养殖步步为营-公司调研简报 主要观点: 上下游供需有望改善,行业竞争态势或将舒缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计2017年国内玉米价格和国际豆粕价格仍将处于低位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)养殖户购买积极性增加,企业销量增长摊薄固定成本,有益于利润水平提升。展望2017年,生猪存栏继续回升的确定性较大,有望带动猪料销量的进一步回暖,饲料企业仍将会有较强的业绩支撑,尤其是一旦生猪存栏恢复速度加快,可能会成为饲料股表现的催化剂。 稳扎稳打,生猪养殖有序推进。我们认为,大型饲料企业向下游转型,进入养殖领域,长远来看是一个必然的趋势。
    海大在养殖业务上坚持稳扎稳打,扩张规模不大,但牢固的基础将有利于盈利能力的保持。 服务加码,微生态制剂业务快速发展。我们预计2016年公司微生态制剂将继续维持高增长,收入有望达到3亿元,毛利率为50%左右。2017年微生态制剂收入有望达到3.9亿元,毛利率维持不变。 预计公司2016~2018年EPS分别为0.62元、0.80元和0.92元(分别同比增长23%、29%和15%)。鉴于公司的快速成长和良好的盈利能力,给予2017年25倍PE估值,目标价20.0元,维持“买入”评级。 风险提示:自然灾害、大范围畜禽水产疫病爆发;公司饲料业务扩张不达预期。 【简评】:上游原材料2017年将继续处于低位,下游需求积极性提升以及2017年国内生猪存栏量继续回升都将有益于提升公司利润水平;公司稳步向下游养殖行业转型,加码服务,公司微生态制剂业务维持高增长,公司将持续保持快速成长和良好盈利能力,给予买入评级。【郝正英,证券投资咨询业务(投资顾问),执业证书编号:S026061604000】
    

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