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研究报告:金瑞期货-2017年豆粕市场展望:区间震荡,总体向上波动-161223

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-12-23 08:35:35
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 贺媛
研报出处: 金瑞期货 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 1,515 KB 分享者: ww****9 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2016/17年度美国大豆供需格局宽松,南美单产尚不确定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本年度美豆的增产成定局,巴西的种植面积增加,主要谷物种植带的个别地区出现干燥天气,但是市场人士对2016/17年度产量前景继续持乐观态度,预计产量将会创下历史纪录。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)阿根廷种植面积减少,12月的大部分时间里阿根廷雨量将低于正常水平,明年若持续干燥,可能会对单产规模有所影响。随着大豆常规育种、分子育种技术的不断发展,未来全球大豆增产的可能性较大。
        2016/17年度中国压榨行业仍处于产能过剩状态。2012年开始我国油籽压榨行业扩张速度减缓,大豆库存累积,行业面临更加激烈的竞争。在天气、物流、基金、原油、国家政策等多种因素共同作用之下,国内压榨行业仍是"高风险、低利润。"2016年产能多集中在沿海、沿江区域,华东区域占21%,山东占20%,广东占13%,华北占13%,传统的大豆产能大户益海集团与中粮集团占全国的比重有些下降,而中储粮还在上升,达孚、嘉吉因有收购或投产新项目而产能占全国比重有所上升,其他基本保持稳定。
        2015/16  年度饲料总需求增长率维持1.2%,2016/17  年度饲料总需求增速维持1.9%。我国已经成为全球饲料市场增长的主要引擎,2015年,全球饲料产量达到9.955亿吨,同比增长1.6%。近年来,我国饲料产品结构变化比较明显,主要体现在配合饲料和浓缩饲料比重的此消彼长,添加剂预混合饲料比重变化不大。其中,在标准化养殖加速发展的背景下,配合饲料发展进入黄金期,整体比重从80.1%提高到86.9%,浓缩饲料则有所下降。随着中小规模养殖户的逐渐退出,大规模养殖企业自行生产配合饲料或直接购买饲料企业生产的配合饲料的大趋势逐步显现。
        2016/17年度生猪存栏或企稳回升,豆粕需求不悲观。2015年起,我国环保政策密集出台,不断冲击养殖业。猪场的拆迁导致能繁母猪和生猪存栏数量的持续下滑,造成今年年初猪价的持续上扬。国务院日前印发的《"十三五"生态环境保护规划》中再次强调要大力推进畜禽养殖污染防治,要求2017年底前,各地区依法关闭或搬迁禁养区内的畜禽养殖场(小区)和养殖专业户。目前生猪存栏下跌趋缓,明年关注国内养殖业整合恢复进程。
        风险提示:特朗普新政下汇率、大宗商品进出口贸易环境的不确定性;频繁的南美天气炒作;生猪存栏步入企稳回升通道的节点;全球天气、物流问题或导致阶段性供需失衡。
        价格预测:回溯历史数据,美豆每作物年度里八至二月的交易区间主要取决于南美的天气以及种植面积的变化,故16/17年度暂以这两个因素为核心风险点,整体波动区间或为950至1150美分。2017年豆粕或以震荡为主,价格波动区间上移,预估在2500至3500元/

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