本周需要关注两个事情，一是限制房价上涨在各个地方的进一步落实，二是大领导容忍6.5%非下限的传闻。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】两件市场合在一起看，就是相对确定的是作为今年经济增长驱动的地产，在明年会熄火。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）不确定的是，地产销量在收缩之后，在什么时间点开始显著传导实体（我们中性预期在明年二季度中后期）。
        站在目前位臵，1月市场存在两个预期差。一是商品的乐观，我们认为商品在1月处于回调阶段，这波回调后应该还会有价格的再次上涨（1月底开始观察）。在经历9-11月的上涨过程中，市场对明年3-4月的预期也很乐观。也因为这种乐观，贸易商环节，生产企业的原材料环节，都进行了提前大量囤货，3-4月的乐观一定幅度上已经隐含在11月价格的上涨中。但在进入12-1月，需求开始季节性走弱，同时资金紧张开始限制企业囤货，反倒驱动利润兑现式的抛出。这个阶段，商品的库存容易在偏上游累积，对价格产生限制。
        1月的另外一个预期差在债市，在经历了内部流动性冲击后，1月资金面是市场考虑的下一个风险。从过往几年来看，尽管1月资金价格季节性抬升，但债券收益率却是倾向于下行的。这是如果要博弈债券收益，市场预期差最重要的地方。