研究结论: 海外宏观:穿越黑天鹅湖。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国的汇率和美国的利率在全球宏观中扮演着货币锚的角色。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)如果两者持续不稳定,可能直接导致全球危机。现在全球的主要经济体就像是在一个黑天鹅湖中和鲨鱼游泳,这个鲨鱼就是下一轮经济危机,你(中国)不需要比鲨鱼游得快,但是你一定要确保比最后的那两个人游得快。美国经济继续复苏,加息进程或提速。特朗普政府可能从货币政策转向扩张性的财政政策,或将进一步推升经济增长预期和通胀,从而进一步加速美联储加息的进程,预计明年加息应该在2-4次。加息进程的加快可能进一步吸引资金回流美国,加剧汇率与贸易之争,给全球局势带来新的冲击。在当前民粹主义抬头和逆全球化趋势背景下,明年的主要风险可能主要来自欧洲的政局。法国、荷兰、德国等欧洲主要经济体将纷纷进入大选,我们预期至少有两成到三成的概率明年欧元区出现崩溃,欧元可能消失。中国经济:重回深度城市化。短期经济企稳的同时,改革的"四梁八柱"总体框架已基本稳定。我们认为经过过去两三年的结构调整和杠杆腾挪,中国经济已经出现了一些积极的信号,整体来说我们还是谨慎偏乐观的。我们预计2017年主要经济指标是:GDP增长6.5-6.7%,CPI增长2.3-2.5%。大类资产配置建议:主动配置,兼顾博弈,防范风险。长期流动性的拐点可能已经来临,市场的波动性可能加大,更需要做好资产配置。结合基本面的变化,从中长期来看,权益类市场(包括股权投资)的配置价值正在逐步显现,总体排序:结构化投资(如PE/新三板等)--权益--大宗商品--债券。 风险:经济寻底过程具有较大不确定性,短期可能出现反复。政策与预期之间有可能会出现较大偏差。信用风险释放的过程有可能引发连锁反应。美联储加息的进程以及可能产生的冲击都存在不确定性。地缘政治风险因素不容忽视。