摘要
        交易情况：（1）50ETF  上涨，走势强于大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】收于2.287  元，较前一周上涨0.35%；日均成交2.30  亿份，较前一周上升10.8%；基金份额127.99  亿份，较前一周上升2.09%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（2）上证50ETF  期权：成交量上升。周成交量2250784张，较前一周下跌23.33%，其中认购期权成交量1265074  张，认沽期权成交量为985710  张。单日最高成交量为725151  张，认购期权和认沽期权单日最高成交量分别为391398  张和333753  张。持仓量为1315282  张，较前一周下跌23.64%。成交量P/C  均值为0.779，较前一周下降8.3%；持仓量P/C  为0.648，较前一周下降0.92%；成交额P/C  均值为1.460，较前一周持平。成交量和成交额P/C  周均值较上周基本持平，说明市场投资者情绪保持中性。周涨幅榜前五均为认购期权，周跌幅榜前五均为认沽期权。29  张认购期权上涨，成交量加权平均涨幅为9.63%；19  张认购期权下跌，成交量加权平均跌幅为11.82%；48  张认沽期权下跌，成交量加权平均跌幅为27.60%；无认沽期权上涨。
        波动率分析：（1）上证50ETF：除了一周历史波动率，其他各期历史波动率水平均下降。截至周五，一周、两周、一个月、两个月、三个月、半年的历史波动率分别为7.80%、7.99%、12.94%、12.18%、11.62%和11.55%。其中，一周历史波动率上升2.18%，两周历史波动率下降28.90%，一月历史波动率下降0.54%。目前一周、两周、一月、两月和三月历史波动率水平处在2015年以来25%分位数左右和2005  年以来10%分位数左右，半年历史波动率水平处在2015  年以来10%分位数左右和2005  年以来最低水平。（2）上证50ETF期权：所有期权隐含波动率（西证波动率指数）为18.25%，比前一周下降5.79%；上交所发布的iVIX  为17.22%，比前一周下降1.66%，西证波动率指数和iVIX  均下降。认购期权隐含波动率为16.19%，比前一周上升2.83%；认沽期权隐含波动率为20.31%，比前一周下降11.70%。认沽期权的隐含波动率高于50ETF  的各期历史波动率，认购期权的隐含波动率高于50ETF  的中短期历史波动率。认购期权的隐含波动率低于认沽期权的隐含波动率，价差为4.12%，较前一周下降43.21%。认沽期权和认购期权的隐含波动率均呈“半笑”形态，期限结构均呈现近低远高的特征，市场预期波动率会增高。
        策略推荐：50ETF  微幅上涨，iVIX  下降。我们对标的本周持中性预期。本周推荐：（1）看张期权牛市价差：买入1  份“50ETF  购1  月2.35”，同时卖出1份“50ETF  购1  月2.40”，单位权利金支出417  元。（2）跨式期权空头：卖出1  份“50ETF  购1  月2.35”，同时卖出1  份“50ETF  沽1  月2.35”，此组合权利金净收入1019  元。（3）宽跨式期权空头：卖出1  份“50ETF  购1  月2.35”，同时卖出1  份“50ETF  沽12  月2.30”，此组合权利金净收入687  元。标的价格涨幅超过5.76%或者跌幅超过2.50%才会亏损。