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研究报告:中信期货-农产品策略日报:白糖抛储价格环比下降,年前预计抛储暂停-170103

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-01-03 15:40:27
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈静,王聪颖,王燕
研报出处: 中信期货 研报页数: 16 页 推荐评级:
研报大小: 508 KB 分享者: jer****cn 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        观点:市场对南美天气仍持一定警惕性,多空博弈下料连棕盘整为主
        (1)  ITS周一公布称,马来西亚10月1-31日出口棕榈油1,288,894吨,较上个月下滑6.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        (2)询公司AgRural称,截至10月27日,巴西2016/17年度大豆播种完成41%,之前一周为29%,上年度同期为31%,五年均值为40%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        (3)部分买家仍有逢低补库意向,昨日豆油低位吸引一些采购,高位成交则减少,整体成交逊于上周五。昨日国内主要工厂散装豆油成交26200吨,相比之下,上周五成交31920吨。终端需求始终低迷,买家入市仍谨慎,昨日棕榈油市场基本无人问津。
        逻辑:国际市场,马棕10月出口环比继续下降,但马棕产量恢复有限,后期进入雨季减产周期,将长期利多棕榈油价格;美豆丰产利空压力缓慢释放,但美豆出口继续保持良好势头,虽然美豆出现回调整理,但整体偏强走势仍未结束。叠加南美不确定性因素影响不断发酵,料对CBOT大豆价格形成有力支撑。预计在基本面因素利多效应预热下,外围油脂价格将呈偏强运行。
        国内市场,上游供应,豆油、菜油上周库存环比下降;大豆压榨盘面利润不理想,制约国内对美豆进口需求,进而使得大豆原料远期供应同比呈偏紧预期;棕榈油,在需求稳定下,后期不排除库存继续下降可能,故预计后期油脂库存将延续下滑轨道。下游消费,对于后期,油脂下游消费将逐渐呈现旺季特征,但结构上以豆油、菜油为主,棕榈油消费清淡格局难改。综上,整体而言,基本面利多因素不断发酵,料油脂价格维持震荡偏强格局。
        偏多
        趋势:建议连棕多单续持(P1701,10月10日5460进场,止损位5350);套利:建议试多豆棕做扩套利(买Y1701卖P1701,10月10日870进场,止损位740)。
        豆类
        观点:南美大豆产量前景明朗  连豆粕震荡下行
        (1)美豆2016/17净销售量减少。截至12月22日的一周,美国2016/17年度大豆净销售量为974100吨,比上周低了46%,比四周均值低了40%。当周出口量为1891600吨,比上周高出5%,但是比四周均值低了3%。
        (2)油厂开机率继续提升,进口大豆库存量有所下降。12月24日-12月30日,油厂开机率为59.45%,较上周的56.69%,增加2.76个百分点。
        国内进口大豆库存总量561.03万吨,较上周的565.63万吨减少4.6万吨,降幅0.81%,较去年同期的617.79万吨下降9.18%。
        (3)国内生猪价格小幅下滑。12月30日全国各省生猪平均价格为17.03元/公斤,相比昨日涨0.02元/公斤;猪粮比为9.52:1,较昨日跌0.03。
        (4)豆粕成交淡。12月30日豆粕成交总量1.48万吨。相比之下,昨日成交4.47万吨。去年第53周日均成交量14.43万吨。
        逻辑:国际方面,北美产量坐实,美豆需求和南美天气仍是后期关注点;南美天气普遍有利,利空美豆价格,但阿根廷大豆生长仍然面临天气过于干燥的威胁。巴西大豆产量前景明朗及早豆提前收割,美豆出口面临竞争,美豆价格暂时承压。气象机构预测显示,秋冬季存在发生弱拉尼娜现象的可能,预计将造成南美豆减产,市场存在中长期利多预期。
        国内方面,12月-1月大豆到港量预计大幅增加,后期大豆、豆粕价格或将承压;油厂榨利丰厚开机率高,近期豆粕出货放缓,豆粕库存量止降回升,预计豆粕供应紧张将慢慢缓解,豆粕现货价格回落整理。技术上,连豆粕震荡下行,关注主力合约2800支撑力度,预计短期维持震荡偏弱走势。
        

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