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研究报告:中银国际期货-白糖期货研究:国内阶段性供应宽松,糖价较长期走弱-170105

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-01-05 16:04:23
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 张忠超
研报出处: 中银国际期货 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 543 KB 分享者: zc****2 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        后市观点
        从12月内外盘的走势来看,国内由于季节性供应压力增加,12月延续阶段性回调走势,按照1705合约的走势,12月底的收盘价较11月底跌419元/吨,跌幅-5.78%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而国际上由于对近期供应预期的担忧,以及印度产量下滑的影响,月末的四个交易日一改之前的跌势,出现强劲反弹,以ICE  11号原糖1703合约来看,12月低点为17.84美分/磅,截至12月30日收盘,收于19.63美分/磅。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        总体来看,目前北半球集中开榨,印度、泰国、中国等地区,除印度2016/17年度较上一年度出大幅下滑外,中国小幅增加,泰国略微持平,后续印度的进口问题,同时中国进口问题还没有定论。从近期来看,国际贸易流更多受亚洲主产国的影响。从第二大出口国泰国的出口数据来看,泰国糖厂公司数据显示,该国11月食糖出口量预计约为40.22万吨,环比10月(42.89万吨)下降6.2%,同比(71.98万吨)下降44%,为去年2月(32.59万吨)以来最低水平。所以我们认为近期国际上处于供给偏紧的格局,且处于16/17年度继续去库存的大背景下,原糖近期有望展开反弹。
        国内方面,由于南方主产区广西、云南、广东在12月中下旬开始逐渐进入压榨高峰期,而国内四季度总体销量在全年占比偏低,后续供应压力增加;外加12月下旬的国家抛储30万吨,亦使得国内市场承压;因此,从较长期来看,糖市阶段性供应宽松形成的季节性压力,在未来的三个月里对于郑糖有压制作用,建议遇反弹高点逢高抛空为宜。但是近期原糖强劲反弹,逐渐抹平配额外进口利润,进口加工精炼糖成本近期持续增高,逼近7000元/吨;这在一定程度上会使得郑糖跟随波动,出现局部性反弹的机会,我们建议短期逢低建立多单为宜。

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