1、中金公司
上周离岸人民币(CNH)流动性大幅收紧,人民币对美元明显走高;12 月外汇储备下降410.8 亿美元至3.01万亿美元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1 月5 日及6 日离岸人民币隔夜HIBOR 利率连续暴涨,最高至61%,接近历史高点;做空成本急升使得离岸人民币走出逼空行情——1 月5 日香港离岸人民币CNH 对美元显著上涨,一度突破至6.78。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
12 月外汇储备下降410.8 亿美元至3.01 万亿美元,部分受负向估值效应影响,同时也表明外汇流出继续(但流出节奏较11 月可能有所放缓)。
上周宏观政策面值得关注事件如下:1 月5 日~6 日央行召开工作会议,确定2017 年要保持货币稳健中性,防范化解金融风险并推进金融改革;外管局发布2017 年工作纪要,要提升跨境资金流动监控,保障外汇储备安全。
生产活动在年初较为平静。上周电厂日均耗煤量增速小幅上升;另一方面,高炉、焦化、水泥及半钢胎企业开工率均有所下降。上周地产成交进一步走弱:30 个大中城市总体的商品房成交量环比下滑,且二、三线城市成交量同比增速继续放缓。上周大宗商品价格维持盘整态势。螺纹钢、铜价及焦煤价格基本持平,动力煤价格则进一步回落。此外,水泥价格也出现小幅下跌。
银行间流动性在MPA 考核结束后趋于宽松,但国债收益率陡峭上行;央行上周净回笼流动性5950 亿元,货币政策趋于稳健;人民币对美元及一篮子货币汇率小幅升值。上周银行间7 天回购利率回落了59 个基点至2.42%;另一方面,国债收益率陡峭上行,期限利差及信用利差均有所扩大。上周央行净回笼流动性5950 亿元,且暂停了14 天逆回购操作。上周受离岸人民币市场走势带动,在岸人民币对美元及一篮子货币均小幅升值。2017 年地方债发行尚未开始,其他债券净发行量微升,但信用债(公司债、企业债、中票及短融)的净发行量仍然为负,表明市场信心仍然较为脆弱。
1 月11 日统计局将公布12 月CPI 及PPI 数据(我们预计分别为2.2%和4.3%);1 月13 日海关总署将公布12 月贸易数据(我们预计出口同比增速为-4.6%,进口同比增速为2.7%,贸易顺差约为450 亿美元);1月10~15 日央行将公布12 月信贷及社融数据(预计M2 同比增速为11.5%,新增人民币贷款7000 亿元,新增社融1.3 万亿元)。