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房地产行业研究报告:广发证券-房地产行业:元旦及16年年末房企冲业绩因素,导致成交环比大幅下滑-170109

行业名称: 房地产行业 股票代码: 分享时间:2017-1-10 10:05:15
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 乐加栋,郭镇,金山
研报出处: 广发证券 研报页数: 13 页 推荐评级: 持有46
研报大小: 1,356 KB 分享者: howardhuang 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    核心观点:
    整体成交情况:元旦及16 年年末房企冲业绩,导致成交环比大幅下滑根据wind收集的各主要城市的房管局数据显示:
    上周,一线四大城市房地产成交面积76万平米,环比上周下降22%,同比下降5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们跟踪的部分二线城市房地产成交277万平米,环比上周下降22%,同比微降1.07%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
    上周,受元旦假期以及16年年末房企冲业绩推高基数等影响,整体成交环比大幅回落,一二线成交环比降幅均超20%,并且样本城市呈现普遍下滑,其中宁波、福州、大连、南昌等城市降幅显著,于此同时,深圳、南京、苏州、武汉等城市则环比显著上涨,其中深圳涨幅超60%。
    分区域看,上周三大重点区域环比均显著下滑,其中环渤海区域下降17.6%,样本城市中大连跌幅达58%;长三角区域环比降幅达35.0%,样本城市中宁波跌幅超90%;而珠三角区域整体跌幅达到24%,但样本城市呈现分化,其中广州环比大幅下滑,而深圳则环比显著上涨。
    整体库存情况:推盘回落显著,库存继续下行
    上周,房企在16年完成冲业绩后,推盘水平明显回落。全国11城市库存指数显著下行,其中一线及二线城市库存均呈现下行趋势,绝对库存量处于历史低位水平。而绝对库存下行导致去化加快,11个重点城市去化周期下行至5.7个月左右。
    本周观点:政策面及基本面均不具备支撑板块持续上涨的基础目前热点城市调控持续深化,限购城市已经扩大至26个城市,限购城市在地理位置上逐步由东部向中西部延伸,而在城市级别上,则有由二线城市向热点三线城市蔓延的迹象。而在信贷政策上,个别城市部分银行开始在操作层面上逐步上调贷款利率,于此同时,在政策层面上,部分热点城市信贷收紧逐步由商贷延伸至公积金贷款。我们认为未来一阶段,热点城市政策导向仍以收紧为主,且不排除进一步蔓延的可能性。行业基本面方面,从以往小周期经验来看,政策收紧对成交有较为明显的负面影响,我们维持前期判断,预计17年行业基本面将进入量价齐跌。投资策略方面,我们认为17年上半年板块整体缺乏持续上涨的基础,于此同时,我们则继续看好房地产大资管的投资机会。
    本周组合
    上周广发地产组合包括东百集团、嘉宝集团、阳光股份、中国国贸和阳光城。本周广发地产组合保持不变。
    风险提示
    政策调控力度进一步加大。行业销售回落快于预期。
    

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