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体育行业研究报告:安信证券-体育行业2017年策略:迎接万亿级市场规模,冰雪产业将由冷变“热”-170108

行业名称: 体育行业 股票代码: 分享时间:2017-01-10 13:07:39
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 诸海滨
研报出处: 安信证券 研报页数: 35 页 推荐评级:
研报大小: 2,258 KB 分享者: wan****n12 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        回顾2016,体育产业?政策深、投资广、市场热?,展望2017,冰雪运动?飓风来袭,冲上云霄?:2016  年度是体育产业发展壮大的关键一年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】竞技体育和大众体育齐头进,2016  年是竞技体育的赛事大年,巴西奥运会、法国欧洲杯、米兰欧冠赛等顶级赛事纷纷开打;全民健身运动也是热闹非凡,马拉松热作为其中的一个显著标志。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)政策大力支持、资金蜂拥而至,体育产业的各个环节和领域都面临着更好的发展空间。我们曾经在2016  年度投资策略中指出:体育是  2016  年重要的投资细分领域,盾形策略(shield)中的组成部分之一;展望2017  年,我们认为体育仍是非常重要的投资方向。短期来看,仍然认为滑雪、骑行、钓鱼、高尔夫、赛事运营及场馆运营六大领域成为最主要看点;中长期来看,随着申办冬季奥运会的成功,中国的滑雪产业迎来?满园春色?,加上《冰雪运动发展规划(2016-2025)》和《全国冰雪场地设施建设规划(2016-2022)》两项重要规划,我们认为冰雪运动,将是下一个5  年投资关注的重点。
        ■冷冰雪变身热经济,冰雪产业将迎万亿规模市场:从1980-2014  年,经过30  余年几代人的不懈奋斗,我国冰雪运动在取得了长足进步。北京和张家口联合申办2022  年冬奥会取得成功,在这一重大利好的刺激下,中国冬季运动迎来了巨大的发展契机。《规划》明确提出了到2025年,直接参加冰雪运动的人数超过5000  万,并?带动3  亿人参与冰雪运动?;力争在2022  年冬奥会上综合实力跻身世界先进行列;产业体系较为完备,2020  年冰雪产业总规模达到6000  亿元,2025  年冰雪产业总规模达到万亿元。国际横向对比看,虽然中国起步晚、目前滑雪运动参与率低,但是从滑雪人次来看有近5  倍空间,在冬奥会的契机下,越来越多的资本巨头进军冰雪产业,将会进入黄金发展期。
        ■学人之长:借鉴海外滑雪场经验,行业高增长下龙头将受益。海外滑雪产业起步较早,已形成较成熟的产业与文化,以北美为例历经数次冬奥会,产业较为成熟,已有Vail  Resorts(MTN.N)、Whistler  Blackcomb(WB.TO)等上市公司。以Vail  Resorts  为例是美国四大滑雪度假区运营商之一,15  财年收入14  亿美元,目前市值近65  亿美元。收入来源于缆车票、雪具及户外用品销售与租赁、滑雪培训、餐饮等。Vail  Resorts收入近5  年保持10%左右增长,股价从09  年开始进入上升通道,市盈率44X(TTM),市净率4.91,期间涨幅超过8  倍,从中也能看出美国资本市场给予滑雪度假公司较高的青睐。
        ■通过全产业链来深度透视这个?黄金?行业发展:在产业链方面,两方面将会明显受益:其一,具有冰雪资源的内容运营企业;其二,冰雪设备、冰雪运动装备生产企业:如卡宾滑雪(838464.OC)。(1)滑雪装备领域:几乎被国外品牌占领,但国内品牌已在崛起;(2)滑雪基础设施:国外品牌市场占有率高,但国产设备具备价格优势;(3)滑雪服务领域:容量大辐射广,互联网+满足用户一站式需求;(4)滑雪场运营领域:滑雪产业链最核心的部分,初步测算当前滑雪场运营收入为72  亿元,待市场成熟后雪场运营规模将达到240  亿元;(5)滑雪赛事领域:国外顶级赛事占据头条,国内赛事逐渐显露头角。
        ■风险提示:政策推进不达预期,资本投资低于预期

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