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神宇股份研究报告:华创证券-神宇股份-300563-拥有军工资质的射频同轴电缆专业制造商-170109

股票名称: 神宇股份 股票代码: 300563分享时间:2017-1-10 14:03:14
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 束海峰
研报出处: 华创证券 研报页数: 28 页 推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 2,270 KB 分享者: 2011黄 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    投资要点
    1.以细微射频同轴电缆为主,稳相系列毛利率最高,利润出现回升
    细微射频同轴电缆大约贡献公司一半的主营收入,半柔、半刚射频同轴电缆从2014年起超越稳相、军标系列,成为第二大收入品种来源。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】稳相系列毛利率最高,细微、半柔、半刚、极细、军标同轴电缆毛利率徘徊在25%-27%之间。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司细微、极细产品实现规模量产,稳相系列代表国内先进水平。2015年公司净利润同比上升25.68%,2016年上半年公司盈利1,986万,盈利增长趋势有望继续维持。
    2.下游快速发展推动射频同轴电缆市场规模增长,国内市场增速超过全球平均增长水平
    中国是最大的射频同轴电缆的制造国和需求国。未来几年,通信终端、移动通信、军用电子、航空航天等行业将快速发展,对射频同轴电缆的需求亦将保持快速增长。2015年2月工信部发放FDD-LTE牌照提振行业需求,同年中国射频同轴电缆市场规模同比增长16.7%,约为521.8亿元,超过全球平均增长水平。根据工信部规划,2018年各城市、农村地区覆盖4G网络,80%以上的行政村实现光纤入户,射频同轴电缆需求增至854亿元。
    3.投资建议:
    预计2016-2018年公司净利润为0.40、0.50、0.62亿元,对应PE为107、85、68倍。给予推荐评级。
    4.风险提示:
    募投项目不达预期;高端领域发展不及预期。
    

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