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研究报告:川财证券-2017年1月9日至1月13日周报(第26期):资金面的拐点仍未到来-170110

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-1-11 8:54:34
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 李皓舒
研报出处: 川财证券 研报页数: 16 页 推荐评级: 0
研报大小: 1,359 KB 分享者: vivian123456 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    更具有操作价值的反弹窗口尚需等待。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周,市场出现反弹,前期汇率、利率等风险因素出现小幅缓解对情绪面的提振是促使反弹的主要原因。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但是我们认为这波上涨的高度和持续性均较有限,短期仍存在调整回落的风险,更具有操作价值的时间窗口尚需等待。
    资金面的拐点仍未到来。宏观资金边际趋紧的压力依然存在。10 年期国债收益率在回落到3%左右后再次上行,国债收益率中期上行、中期流动性偏紧的压力仍在:一是短期经济有所企稳,通胀预期上行,1 个月以上的shibor中长期利率持续上行,均创2015 年9 月以来新高,显示资金偏紧趋势在中期仍延续;二是央行工作会议继续强调货币政策保持稳健中性,并且节后央行大幅净回笼近6000 亿,也彰显央行对货币市场流动性管控的态度。三是即便信贷投放超出预期,在总量维持中性的前提下,信用层面的宽松将加大货币层面的压力,利率仍可能上行。
    情绪层面中性偏弱。短期资金再次流出,融资交易的活跃度已经降至极低水平,且维持了近一个月的时间。个股强度和赚钱效应继续偏弱;资金集中度处于偏低水平,资金分散明显,情绪指标中性偏弱。
    聚焦涨价和改革主线。短期来看,行业主线一方面在于即将开始发布的业绩快报,另一方面,政策层面对地方两会和全国两会的预期的关注也将继续提升。建议关注:(1)能够证实的涨价主线,如部分化工品等。这部分需要关注业绩公布后及时兑现的风险。(2)国企改革。两会有望以深化改革为主线,国企改革逐渐进入深水区,中央经济工作会议明确强调混改,国资委也强调要在民航、电信、军工等领域推动混合所有制改革,预计国企改革进程有望加快。具体来看,油气领域和国防军工有望受益,存在主题性机会。(3)利率调整后,非银行金融领域资产与负债再度匹配,盈利有望出现小幅改善空间。(4)主题层面关注农业、超导、人工智能等机会。
    

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