热点思考：2017  年宏观分歧在结构非总量
        目前市场上对于2017  年宏观经济的总量变化分歧很小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】GDP  的市场预期基本在6.4%到6.5%，CPI  的预期基本在1.9%到2.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）换言之，对于GDP  和CPI这两个最重要的宏观经济总量指标，看多和看空之间的差异其实并不大。
        市场对于2017  年宏观经济变化的一个分歧点在于如何对冲地产下行的风险。
        一种观点认为为了对冲地产下行，2017  年基建增速可能进一步上行。我们认为这种可能性很小，我们预计2017  年的基建增速将从目前的17%大幅下降至10%左右。相比于2016  年地产和基建的不俗表现，我们预计2017  年经济结构中消费和出口表现会相对较好
        相比于基建和地产，消费和出口更有利于企业利润的增长，同时对通胀的压力更小。因此，经济增长的重心从2016  年重工业重投资转向2017  年消费和出口，意味着我们在2017  年将会面临一个企业利润持续好转而通胀压力减轻的宏观环境。这样的结构转变可能将同时利好股票和债券市场。
        大类资产表现：利率再度回升
        上周各大类资产价格表现中，利率再度回升。股票市场中，沪深300  指数上涨1.1%，创业板指数上涨0.2%。债券市场十年期国债到期收益率上行18.4BP。
        商品市场中南华工业品指数下跌1.0%，南华农业品指数下跌0.7%。黄金价格下跌0.4%。从股票市场的各行业表现来看，  A股的28  个行业多数上涨，国防军工板块涨幅最大，传媒和非银金融涨幅最小。
        经济数据与政策事件
        经济数据：外汇储备规模继续下降
        2016  年12  月末我国外汇储备规模为30105.17  亿美元，较11  月底下降410.81亿美元，降幅为1.3%。这是自去年7  月以来，外汇储备连续第六个月缩水，但并未跌破三万亿关口。
        政策事件：央行2017  年工作会议要求保持货币政策稳健中性
        上周值得市场关注的经济政策和重大事件有：央行2017  年工作会议要求保持货币政策稳健中性；国务院常务会议决定再取消一批行政许可。