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达实智能研究报告:国联证券-达实智能-002421-轨交、医疗齐发力,助力老树开新花-170110

股票名称: 达实智能 股票代码: 002421分享时间:2017-1-11 15:17:25
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 牧原
研报出处: 国联证券 研报页数: 27 页 推荐评级: 推荐(首次)52
研报大小: 1,175 KB 分享者: gaodq 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    投资要点:
    达实智能:智慧城市老牌企业开出新花
    公司成立于1995年,是国内领先的智慧城市建设及建筑节能服务商,2015年对久信医疗的收购使公司成功实现了质的飞跃。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为,PPP新模式下,智慧城市市场将重新焕发生机,公司除传统智能建筑外,主要有两大看点:轨交发展提速,公司智能交通订单充足;布局智慧医疗,打开运营新蓝海。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
    轨交发展提速,公司智能交通订单充足
    整个“十二五”期间国内轨交总投资额约1.2万亿元,而根据《交通基础设施重大工程建设三年行动计划》,2016-2018年仅三年就将投入1.6万亿元,因此,我们推断整个“十三五”期间轨交发展将进一步提速。公司深耕城市轨交智能化整体解决方案,产品线齐全,业务遍布深圳、成都、大连、广州等9个城市,2015年以来共签订8.4亿大单,同时公司优势区域有多条线路于15、16年开建,预计基础建设完成后17年亦将迎来招标高峰。
    布局智慧医疗,打开运营新蓝海
    自09年新医改以来,智慧医疗一直受到政府的重点支持,2015年其市场规模约318亿元,预计到2020年将达750亿以上,每年保持20%的快速增长。
    公司收购久信医疗,参股小鹿暖暖、就医160,真正切入到了智慧医疗的核心业务领域,协同效应不断显现。除打开业务天花板外,未来公司凭借淮南项目示范效应,有望促进其逐步跳出原有的订单型业务模式,打开服务运营类新蓝海。
    首次覆盖“推荐”评级,合理价值9元左右
    我们判断,公司智能建筑业务虽受宏观经济冲击,但随着金融IDC等项目的逐步导入将助力其稳健增长,加之交通、医疗发力,预计2016-2018年,公司将实现EPS为0.14、0.20、0.26元,参考可比公司估值,决定给予达实44-46倍估值,17年合理价值范围在9元左右,给予“推荐”评级。
    风险提示:轨交建设推进不及预期,医疗PPP订单落地不及预期

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