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研究报告:财富证券-2016年12月CPI和PPI数据的点评:通胀压力温和增加,物价高点大概率在一季度-170110

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-1-12 11:41:15
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 周洁
研报出处: 财富证券 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 720 KB 分享者: daylow 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    食品价格尤其是鲜菜价格同比涨幅回落较大,是2016年12月CPI小幅降低的主要原因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】服务类项目对CPI的贡献率提高,物价上涨动力结构化特征明显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)随着我国经济结构调整和收入水平的提高,加上服务类项目价格刚性特征明显,其对CPI的贡献率会呈上升趋势且具有持久性。
    由于2016年春节在2月,而今年春节在1月,所以会从技术上推高今年CPI同比增速。此外,春节期间食品需求增加,食品价格尤其是鲜菜价格上涨将推高1月物价水平,预计1月份CPI增长2.8-3.0%,可能为全年最高点。
    2017年物价上行压力大概率高于2016年。一是海外经济体有望继续复苏,尤其是美国经济增长将增加对大宗商品的需求,加上国内限产政策增加大宗商品的进口,都会提高今年的输入型通胀压力;二是去年PPI大幅攀升后,会传导至CPI,尽管在弱需求环境下这种传导效应较小,且时滞较长,但也会增加今年CPI的上行压力;三是服务类项目价格易涨难跌,对物价的影响具有持久性,其价格上涨对CPI的影响不容小视;四是2017年CPI的翘尾因素将提高0.06%。预计2017年全年CPI上涨2.0-2.3%左右。
    “三黑一色”(石化、钢铁、煤炭、有色)行业产品价格拉动PPI大幅上涨,“中国需求”因素和去产能限产政策是背后深层次原因,预计1月PPI增长6.7%左右。
    2017年PPI将大幅上涨,预计全年增长5.0-6.0%。一是2017年将深化“三去一降一补”,钢铁、煤炭、水泥、玻璃、电解铝等行业去产能,供给冲击将提高相关产品价格的上涨压力;二是2017年全球需求环境好于2016年,将增加对大宗商品的需求,推高大宗商品价格上涨;三是2016年PPI上涨对2017年的影响,即翘尾因素将大幅提高6.8%,达到4.2%的水平。预计PPI将增长4.5-5.5%,全年最高点可能出现在1季度。
    

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