一、行情简要回顾及观点：
        印度棉花上市加快，S-6轧花厂提货价小幅下滑至77.15美分/磅，1月份以来国内棉花价格亦小幅下滑至15771，日内期货价格报收15165元/吨，  期货小幅贴水状态下表现抗跌，近期反弹，目前临近15600压力关口，关注15600关口表现指引。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、  棉花市场题材分析
        1、国内阶段供应整体充足
        供应情况。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至1月5日，新疆累计加工皮棉386万吨，远超去年12月底的325万吨水平，阶段供应压力整体较大，随着新疆运输高峰过后及加工企业在还贷压力下，后续加工企业销售压力较大，对市场构成拖累。但就目前的成本来讲约束市场下行空间。近期籽棉收购价继续有所走低，基本在6.8-7.0元/公斤，棉籽价格2.64元/公斤，衣分率按照40%算，皮棉成本平均也在15100-15600元/吨左右，跌破15100后进一步下行整体受约束，目前籽棉收购量仍大于去年同期。阶段成本支撑，市场向下的动能暂不过度看，阶段震荡下行观。
        下游需求。从目前纺企的库存来看，截至到11月底为57万吨，同比增加36%，较2014年增加14%，说明纺企的库存仍相对偏高。近期终端坯布补库需求有所增加，但在进口的口子仍有明显敞口时持续性不足。下游纺织企业鉴于当前新疆棉花价格较高，且3月份可以采购抛储棉花的背景下，目前多随用随买为主，市场需求动能整体不足。
        2、物流持续恢复
        新疆运输问题改变短期供需结构。农产品及能源出疆高峰期，货运车皮异常紧张，“史上最严限超载令”背景下，汽运运力亦缩减，导致9-11月新疆外运紧张。9、10月份疆棉运出量同比下降6成。11月运输量有所回升，运输35.7万吨，同比下降3成，其中汽运基本恢复，月均25-30万吨，火车仍紧张。疆棉外运处于持续恢复过程中，12月份疆棉运输估计40万吨。12月中旬开始，公路运输呈现同比增加的态势。12月最后一周，公路外运量已经同比增加20-40%。物流已经不是制约瓶颈。
        3、进口压力仍存
        国内外价差来看，目前国内CC  Index价格15785元/吨，下跌168元/吨。印度棉1%关税到港提货价13925元/吨，猛涨436元/吨，ColookA（1%关税）港口提货价为14309元/吨，同比增加183元/吨，国内外价差分别为1860元/吨及1476元/吨，相较国内，越南、印度纱在成本上仍占优势。目前Colook  A价格在82.95美分/磅，同比涨4.5%，印度棉76.6美分/磅，较上周同期涨3.3%，一度对国内市场构成相对带动。但Colook  A与印度棉价差高于3美分/磅，相较越南纱，印度纱在成本更占有优势。整体而言，棉纱进口优势仍存，棉纱进口量预计仍有一定放大，其对国内市场整体仍构成一定压力。相应的短期支撑外盘市场，阶段性外强内弱呈现。但今年包括美国、印度、巴西等在内主产国产量普遍恢复现状仍对市场尤其集中上市期整体构成压力，限制市场高度。