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中国建筑国际研究报告:银河国际-中国建筑国际-3311.HK-2017年重点,确保项目有效执行,录得收入进账-170111

股票名称: 中国建筑国际 股票代码: 3311.HK分享时间:2017-01-12 15:29:28
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 王志文,吕宇
研报出处: 银河国际 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 871 KB 分享者: za****2 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2016年新签合同亮点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】去年的新签合同总值877.7亿港元(包括远东环球),略高于目标830亿港元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)当中约69%来自内地,其余主要来自香港和澳门。今年的初步新签合同目标不少于900亿港元(计及远东环球)。
        毛利率有逐步提升的潜力。在去年,中国建筑国际于内地的新签合同价值约580亿港元。其中约66%是非保障住房项目(医院及学校等)。由于这些项目的毛利率略高于保障住房项目,管理层预计未来几年毛利率将逐步回升。今后,公司亦有机会考虑其他公私合作项目,涉及地铁、铁路和公用事业等方面。然而,由于这些领域均有一些具规模的竞争对手,我们将需时观察,等待公司取得项目。
        加强项目执行力是首要任务。公司了解到投资者对2016上半年业绩感到失望。内地业务的收入/手头订单比率约为5倍,效率并不算很高;公司认为3.5倍的比例更为合理及更符合项目周期。公司将在未来几年致力实现这目标。由于项目的执行速度相对缓慢,公司已对一些地方办事处的管理层进行改组。
        远东环球已开展新业务。中国建筑国际确认,远东环球与中建五局之间有关城市规划管理和咨询服务的关连交易,是远东环球的新业务。(更多请见下页)

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