行情回顾：回顾本周，受到美农报告利空的影响，美棉出现回调，ICE3月美棉合约最高触及74.18美分/磅，最低至72.00美分/磅，最后报收于每磅72.21美分/磅，跌幅2.29%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内方面，在现货企稳和美农报告偏空共同影响下，郑棉先扬后抑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截止周五下午收盘，郑棉1701合约一周跌130元/吨，跌幅0.86%，后面我们将继续跟踪纱线持稳上涨带来的影响。
        美国棉市：出口方面，陆地棉净签约量总体依然偏高，最新数据显示12.30-1.5当周美国净签约出口2016/17年度陆地棉为53524吨，较前一周增加29%，较近四周平均减少15%，装运47741吨，较前周减少17%，较近四周平均减少11%；其中中国净签约2016/17年度美陆地棉11589吨。从以下统计表格来看，截止1月5日已签约量占年度出口76%，超过去年同期的62%，并列为5年内新高，新年度美棉销售继续较好。据USDA，至1月1日，2016/17年度美棉新花加工总量314.85万吨，其中陆地棉304.73万吨，皮马棉10.12万吨。去年同期累计加工251.55万吨，其中陆地棉243.08万吨，皮马棉8.47万吨.。
        印度棉市：本周印度棉花新花价格继续上涨。S-6轧花厂提货价42000卢比/坎地（约78.70美分/磅），报价上调约2.1美分/磅。据统计，10月印度棉出口量8730吨，较去年同期减少88个百分点。作为当月印度棉出口第一大市场，孟加拉坐拥70%的份额。进口方面，11月美国成功抢占8、9月澳大利亚的头把交椅，向印度输出棉花占当地总进口量的32%，澳棉屈居第二贡献近29%的份额。
        国内棉市：进入新年，籽棉收购接近结束，随着新疆棉定产以及美农报告的上调预估，新棉产量预计在480万吨左右，预计到17年3月抛储之际，新棉库存量在170万吨左右，总体而言届时国储能否正常轮出十分重要。近期国内基本面消息不多，CCindex指数（3128B)本周五报价15789元/吨，一周上涨4元/吨。而近期下游粘胶价格上涨速度速度较快，截止本周五报价16550元/吨，较上周上涨50元/吨。另外我们注意到外盘棉纱在美棉上涨的推动下，使得内外价格倒挂，C32S机织纱2月船期报价上涨至2.70-2.72美元/千克，折算2月末3月初到达中国主港，清关入库成本2.31-2.33万元/吨（汇率取6.96），高于当前国内现货市场主流成交价至少200元/吨。如果后期外盘继续强势，将有效推动国内棉花和棉纱价格的上涨。
        未来展望：从国际来看，在一连串利多因素后，不及预期的美农报告打压了全球和国内棉花价格，但我们也看到美国出口利多和印度国内价格上涨为棉花价格的底部提供了支撑。而另一方面CFTC投机资金净持仓继续创新高，反映资金情绪对未来的国际棉市更加乐观。
        从国内来看，大格局上看，16年国储轮出顺利，去库存较为成功，新年度库销比大幅下降41个百分点至135%，基本面进一步转好。而随着基差的支持、下游棉纱和替代品的坚挺，这将继续对短期国内棉花形成有力的支撑。
        本周关注重点：对于短期棉花的策略，我们认为郑棉的反弹暂时结束，将继续以震荡为主，投资者可以继续14800-15800区间内进行波段操作，同时更偏向于逢低买入。
        风险点：宏观紧缩风险、原油疲软导致替代品价格下跌风险、美农报告彻底扭转投机资金做多情绪风险。