■本周板块综述：本周（01/09-01/13）上证综指下跌1.32%，深证成指下跌2.73%，食品饮料板块下跌2.43%，在申万28  个子行业中排名第7  位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】子板块均有不同程度下跌，其中葡萄酒板块跌幅最大，跌6.51%；白酒板块跌2.38%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ■核心组合表现：本周我们的核心组合跌1.71%，跑输上证综指（-1.32%），跑赢食品饮料指数（-2.43%），具体标的表现：贵州茅台（-1.68%）、泸州老窖（-3.86%）、五粮液（-1.14%）、山西汾酒（-1.01%）、伊利股份（-0.28%）、安琪酵母（-2.88%）。
        ■下周策略建议：为什么2017  继续坚定看好白酒？我们判断行业从2014  年企稳复苏，恢复性增长态势良好，从2016  年的情况来看，白酒增速提升明显，白酒上市公司整体增速食品饮料行业当中最快，展望2017  年，高端白酒价格（或批价或出厂价）上行，带来高端白酒收入和利润增长较2016  年继续加速。
        行业比较占优，趋势向好确定，2017  继续坚定看好两大白酒—高端和次高端。
        高端确定性强且具备价格弹性，茅台、五粮液和泸州老窖均是重点标的，次高端最佳时间窗口打开，重点推荐汾酒、沱牌、水井坊。
        白酒板块对春节旺季反应直接，旺季板块包括提价在内的利好相对更多，上半年通胀预期升温或将继续催化白酒板块行情。渠道价格方面，茅台批价已站稳1100  元/瓶，本周部分地区一批价在1170  元左右，临近春节旺季批价继续上行。此前发布的鸡年生肖酒电商预售火爆，近日公司发文向专卖店渠道进行少量配额投放，整体渠道目前普遍缺货，生肖酒市场价格不断走高。五粮液本周批价在740  元左右，基本高于出厂价水平，较12  月有明显上涨，近期五粮液华东江苏经销商会议继续释放坚定控量顺价预期，预计批价仍有上行空间。我们认为高端白酒批价持续上行是对供需关系的真实反应，需求端的强劲表现正在不断强化市场对白酒2017  年量价的乐观预期，板块表现将继续受益预期改善。
        在高端白酒复苏趋势不断明确的背景下，我们认为次高端迎2013  年以来最佳时间窗口，销售有望提速，业绩弹性突出，优先推荐山西汾酒、沱牌、水井坊。山西汾酒内外同步改善，山西省内经济复苏，省内白酒消费需求回暖带动销售恢复性增长，次高端性价比突出，经销商热情提升，省外市场有望改善，  预判2017  年具有较高业绩弹性。此外，混改或是2017  市场重要主线，集团层面国企改革有一定预期，17  年预计有所推进。沱牌舍得已完成改制，继续大力开展产品线梳理和营销改革，系列新品（天曲、特曲、优曲等）已逐步上市铺货，初期反馈良好，明年有望开始发力；舍得系列2016  年收入增速超60%，费用加强管控后，终端价格逐步趋稳。水井坊2017  年继续推行新总代模式、核心门店计划、加强市场秩序管理等六大举措，力促业绩持续高增长。
        ■投资建议：坚定坚持“12  月开始重点跨年度推白酒”的投资建议，2017  年核心组合：白酒+伊利股份+好想你+广泽股份+安琪酵母+中炬高新。高端白酒重点为需求高增价格仍有上涨空间的贵州茅台，价格逐步理顺且实现国企改革的五粮液，2017  年进入发力期的泸州老窖，次高端山西汾酒、水井坊、沱牌舍得。特别重点提示西化生活方式渗透催生的新景气/细分行业：奶酪黄油细分行业（广泽股份：行业高景气，奶酪业务高成长性）和烘焙及其相关产业（安琪酵母：上游成本下降、下游景气）。
        ■风险提示：高端白酒节前上涨较快，节后小幅回落可能性影响投资者判断；3  月糖酒会之前板块消息面相对平淡。