事件：
        针对近期重庆市场快速升温，重庆政府多次喊话无效的现状，13  日，重庆市政府决定修订2011  年施行的《重庆市关于开展对部分个人住房征收房产税改革试点的暂行办法》和《重庆市个人住房房产税征收管理实施细则》，将“征收对象”中的“在重庆市同时无户籍、无企业、无工作的个人新购的第二套（含第二套）以上的普通住房”调整为“在重庆市同时无户籍、无企业、无工作的个人新购的首套及以上的普通住房”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新政策自2017  年1  月14  日起施行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）即在重庆同时无户籍、无企业、无工作的“三无”人员征收房产税的范畴从二套房调整为首套房。在重庆市同时无户籍、无企业、无工作的个人新购首套及以上的普通住房，税率为0.5%且不扣除免税面积。
        观点：
        1、重庆市相关部门多次喊话效果不显著，为保障行业平衡健康发展的“调控升级版”
        在此次房产税调整之前，重庆市自1  月6  日以来相关政府部门已经多次就其房地产市场多次“喊话”并出台措施，陆续出台的政策包托：重庆市国土房管局在1  月7  日出台文件加强商品房项目预售方案管理，严禁已购的预售商品房进行转让；其后重庆市住房公积金管理中心联合当地银行发布声明，不对在重庆“三无”人员办理放款。央行重庆营管部也召开了住房信贷专题会议，要求自律机制各成员单位严格限制信贷资金流向投资投机性购房,促进重庆房地产市场平稳健康发展。
        从图1  中可以明显看出始自2016  年10  月的成交量大幅上升，目前虽然未形成对市场整体房价的大幅拉长，但是部分区域板块的房价已经在近两三个月内上涨超过20%以上。
        我们认为重庆市场的上涨是脱离供需基本面的投资性需求拉动起来的，一方面，受土地供应面积2016  年缩减20%的短期影响和重庆中长期经济维持高速增长的中长期看好，对重庆市场中长期看涨预期提升；另一方面，在全国二线城市房价几乎经过全面上涨的行情下，重庆的“独善其身”较难，尤其是重庆相对其他核心二线城市的房价绝对值较低，无相关的限购限贷政策约束，“价值洼地”效应促使外溢的投资需求向重庆市场流动，忽略了供需的房价绝对值较低成为投资风险较低的佐证，我们认为这也是为什么近期重庆市政府多次喊话和陆续出台政策无显著效果的原因。
        2、或为各地自主实施房产税征收的试点区域，对其他区域具有较强的借鉴意义
        中央经济工作会议已经明确提出要建立房地产市场的长效机制；中共中办、国办11日印发《关于创新政府配置资源方式的指导意见》支持各地区在房地产税等方面探索创新。重庆市政府作为历来政策创新的首试区域，此次房产税调控升级一方面是针对本区域内近期升温的"炒房"行为进行抑制，另外一方面也是对于新政策要求的尝试。
        新房产税的开征将加大投资者的持有成本，尤其是对未来接盘的购房者也将征收，这将显著的打压投资需求，从而保护住房的居住需求。我们认为当前市场环境已经对前期限购限贷政策的效应有所消化，集中体现了是除核心二线城市外，一线城市和部分二、三线城市交易回暖明显，体现了当前市场回落更多的不是需求的降低，而是政策调控的效果，未来调控仍然是"任重而道远"。
        3、执政思路的转变或将引发行业估值的进一步受抑，长效机制的落地或有望加速
        由于前期调控节奏过缓，调控政策的影响更多集中于短期效应，尤其是部分城市销售的悄然回升，正在挑战中央政府的政策决心。
        我们认为，重庆市作为历年房价最平稳的市场之一或将成为全国各城市学习的典范。尤其是在中央政府执政思路已经发生转变的现在，对抑制资产泡沫的要求已经成为首要任务，重庆打压房价的政策表现出反应迅速、力度显著的特征，重庆房产税新政或引发行业的进一步猜想，长效机制具体落地或快于行业预期，从而导致行业估值修复过程的进一步受抑。
        风险提示：行业调控政策进一步收紧、信贷政策收紧、销售不及预期