1月模拟组合：贵州茅台（25%）、伊力特（25%）、天润乳业（20%）、恒顺醋业（20%）、克明面业（10%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周我们模拟组合回报-2.88%，跑输中信食品饮料指数的-2.34%和沪深300指数的-0.83%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  中信白酒指数本周大跌4.02%，我们核心推荐的伊力特以+1.24%收益再次领跑白酒板块。我们在上期周报中提到，本周之前的两周白酒指数累计涨幅及相对收益显著（累计绝对涨幅超6.5%，相对上证综指和沪深300指数均有超过5个百分点的超额收益），因此板块短暂休整在意料之中。我们核心推荐的伊力特近两周分别以周涨幅5.45%、1.24%的正收益连续两周领跑白酒板块。同时，尽管本周白酒板块跌幅较大，但基本面最好的贵州茅台及五粮液表现（本周分别下跌1.68%、1.14%）仍显著好于整体板块，说明强劲的基本面对股价仍有显著支撑。下周将是大部分白酒厂商实际发货的最后一周，预计下周一线白酒批价仍有小幅上攻可能，同时考虑到上周指数回调幅度较大，叠加这两大因素考虑预计下周指数有望止跌回稳，毋需过分悲观。  批价追踪：茅台批价高位坚挺，五粮液实现顺价目标。前期茅台批价呈现连续上涨局面，但上周基本稳定在1150-1180元区间。茅台此前承诺春节不断货、近期发货节奏基本正常，我们认为前期批价跳涨主要是在需求端火爆基础上，经销商囤货叠加市场炒作等多重因素共同推动所致，因此短期存在一定的超涨，高位小幅震荡应属正常，侧面也能显示出年前需求端仍然强劲。五粮液控量、"双轨制"价格及回购三管齐下取得显著效果，同时乘茅台批价跳涨东风，普五批价已升至740-750元，成功实现对最新厂价739元的顺价。五粮液近期控量、回购、阶梯价格等组合拳齐发力挺批价，目前看收效显著。加之茅台批价大涨策应，客观上也为五粮液批价上涨提供土壤。饱经两年多批价倒挂之苦的五粮液终于迎来顺价，渠道盈利改善显著，虽然仍与茅台存在较大差距，但已走出向好态势。伴随顺价到来，17年五粮液控量政策将更加进退自如。同时，由于目前五粮液批价目前已被茅台拉大到400元+差距，加之经销商17年拿货实际成本（17年无返利）大幅提升以及公司控量表态，因此我们预计其春节后批价回调压力相比茅台要小。  继续重点提示独家品种--伊力特：估值有底、变革在即，前期深度报告逻辑正在稳步兑现。公司正在筹备全国运营中心，计划由公司控股、拟邀请经销商参股，我们认为这反映了公司求变思路下、抓住本轮白酒复苏机会的疆外扩张意图。新任董事长陈总改革意愿强烈，对公司面临问题认识清晰，我们认为伊力特17年必走改革之路，参考同伊力特销售体制类似的西凤酒改革路径，预计公司在疆外部分区域如华中、华南试水直销将是大概率事件。预计16年收入/利润端同比15年都将仅是微增局面，这将为17年营造一个低基数、弹性更大的希望之年。预计16-17年收入16.63亿元/18.49亿元，归母利润2.88亿元/3.71亿元，折合EPS为0.65元/0.84元，目前股价对应PE24X/18X。我们认为伊力特是17年非常值得配置的中期品种，给予"买入"评级。