通胀略超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12月CPI同比上涨2.1%，涨幅较上月回落0.2个百分点，低于预期的2.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2016全年CPI增长2.0%，基本符合预期。其中，12月非食品项增速上升0.2%，食品项增速下降1.6%。12月PPI同比上涨5.5%，2016年全年PPI同比下降1.4%，降幅收窄3.8个百分点。12月采掘工业、原材料和加工工业价格环比分别上涨2.7%、2.7%和1.6%，采掘工业增速较上月回落了2.5%。今年PPI的回升主要得益于政策去产能，供给大幅减少，大宗商品持续上涨。整体来看，CPI增速不及预期，全年CPI增速尚可，而受春节前季节效应影响1月份的CPI数据应会走升，PPI料将继续走升。
        广义信贷继续扩张。12月新增社会融资总量录得16300亿，略逊于前值和预期。其中，新增人民币信贷10400亿，明显超预期。从贷款结构来看，12月居民新增短期和中长期贷款均低于前值，主要是受房贷下滑影响；新增企业中长期贷款大幅增长。直接融资方面，受债市大幅调整影响，大多数企业取消债券发行，债券融资降至负值。12月M2同比上涨11.3%，增速继续放缓，包含地方债的社会融资余额小幅回落。整体来看，信贷扩张远超预期，不过从往年来看，年末年初贷款冲量使得信贷数据偏高，后续增长可能乏力。
        流动性展望：本周公开市场共有2500亿逆回购及1345亿6个月期MLF和820亿一年期MLF到期，在央行的精准调控下，春节前流动性应不会过于紧张。。
        利率展望与策略：本周大量经济数据集中公布，依次关注工业增加值、GDP季度数据以及投资和消费数据。12月通胀数据略超预期，对债市影响不大。上周三晚间特朗普就职记者会上绝口不提经济刺激和外贸战争，美元大跌，人民币短期企稳，但17年美联储加息周期相对明确，人民币中期继续承压。大类资产方面，近期大宗商品涨势再起，若大宗商品持续走升，则一方面刺激存量资金从债市流向商品期货，另一方面将提升再通胀预期，两方面均利空债市，继续关注大宗商品走势。总体来看，春节前资金面整体稳定，通胀略超预期，人民币短期企稳，实质性利多仍未出现，注意留意货币政策和基本面边际变化。操作上，现券持有，但勿大幅加杠杆，期债短期防御为主。