坚定看好京东方面板业务迈入收获期  
        1、市场供需关系偏紧：需求端，增长来自电视面板平均尺寸增加（2015年42.4寸->2016年44寸），2017年预期继续增加，需求增长预计~5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】供给端，明年新增产能主要是3条8.5代线（京东方、华星光电、惠科），新增产能有限，且考虑三星关停L7-1厂（3%全球面板产能）及夏普停供三星海信面板（1.5%全球面板产能）影响，明年供给端实际增加产能不到5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）供需关系维持偏紧态势。今年1月份大尺寸面板价格继续上扬，面板市场淡季不淡，预期全年面板价格或可维持稳定。
        2、公司今年战略--产能提升+产品结构调整+模组化：1）今年增加的产能主要是福州8.5代线，Q2量产；成都6代amoled线，Q4量产；2）重庆8.5代线转投盈利能力更好的手机/NB面板；3）提高模组化产品比例。
        3、公司营收拆分，从财务数据看公司高成长：1）营收，增长来自产能提升20%及笔电和手机产出面积占比提升（结构调整）；2）折旧，公司B2-B4线将于16-18年折旧完成，预期17年减少10亿折旧；3）毛利率，32寸面板价格与公司毛利率相关性高，预期32寸面板价格在70美金+时，公司毛利率可以维持在20%+；4）政府补贴，计入递延收益的政府补贴余额还剩20亿；5）汇兑损益，公司目前美元资产敞口。
        成都OLED线Q2投产，预期国内最快在柔性OLED领域突破  
        京东方成都OLED线今年Q2投产，Q4量产，设计产能45k/月。目前OLED产能供不应求，产能几乎全部集中在韩国，国内企业抢先日、台扩产，预计到2020年京东方OLED产能占全球15%+。公司成都+绵阳93k/月6寸片产能对应智能手机供应量约在3亿+部。
        京东方成都、绵阳产线扩产均为柔性OLED，符合OLED屏手机发展大趋势（硬屏->曲面屏->可折叠屏->柔性屏），其中后面三类屏幕都需要柔性OLED。
        盈利预测与投资建议：公司面板业务进入最好的一年，OLED业务蓄势待发，因此我们提高此前盈利预测，预计2016-2018年公司实现净利润18.5亿,72.1亿和91.0亿,，对应EPS为0.05,0.21和0.26元。给予公司2017年20倍PE，上调目标价至4.2元，维持"买入"评级。
        风险提示：面板需求或不及预期；面板价格或下滑。