决定黄金价格走势的因素众说纷纭，抛开政治、战争因素，纯粹从经济角度考量，大致总结出影响黄金价格的“三层级”框架。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        第一层级：美国的实际利率水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（实际利率=名义利率-通胀率）。第二层级：美国的预期实际利率水平。由于市场受预期主导，决定金价的因素不是简单的实际利率，而是预期的实际利率（预期实际利率=预期名义利率-预期的通胀率）。第三层级：全球相对的预期实际利率水平。次贷危机以来，全球主要央行前赴后继的宽松过程中，向全球释放了过剩的流动性。黄金的决定因素成为美国相对欧元、日元的预期实际利率，即相对预期实际利率（相对预期实际利率=美国的预期实际利率-欧元、日元预期实际利率）。
        从美国预期实际利率角度来看，未来如果美国出现预期通胀率低于市场预期和发生失业率上升的情况，则预期通胀率会改变名义利率的预期走向，从而使名义利率掉头向下，且预期降幅较大，则预期实际利率将会下降，从而有利于黄金。
        从全球相对预期收益率的角度来看，当前，日本央行跟随美国实施积极财政政策，为财政货币化创造条件，否则看不到日本不退出宽松的理由。而欧洲在量化宽松上实际行动，因此，欧美利差进一步扩大，从而被动推升美国的预期名义利率进而使预期实际利率上升，利空黄金。如果美国名义利率一旦掉头向下，日本政策则会成为全球相对预期收益率的助推器，加速名义利率进而实际利率水平的下降，如果这种情况出现，将对黄金价格产生较大且长期的上涨刺激作用。
        风险提示：日本央行超预期宽松；欧洲政治事件倒逼欧央行超预期宽松。