报告摘要
锂电池市场快速增长,公司业务持续受益
公司是国内最大的电源解决方案服务商及相关电池产品制造商之一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】锂电池凭借能量密度高、充电次数多、环境友好等特点,成为电池市场增长最快的细分方向。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在2015 年,全球电池市场规模640 亿美元,其中锂电池市场规模已经达到235亿美元。Avicenne Energy 预计,到2025 年全球电池市场规模超过1000 亿美元,锂电池市场规模达到420 亿美元,其中:3C 锂电池市场规模120 亿美元,电动车锂电池市场规模160 亿美元。我们认为,公司以中小型电池封装和电源管理系统为主业,将持续受益于锂电池行业的快速发展。
核心客户出货有望提升,利好公司手机电池主业
公司目前的主要营收来源于Apple、华为、OPPO、vivo 等优质客户。智能手机行业增速放缓,市场格局将进一步集中。公司是苹果核心电池供应商,明年苹果手机产品10 周年,新品销量有望创新高;同时,公司积极布局国内手机电池供应市场,手机电池主业有望快速增长。
开拓电动工具电池市场,布新能源汽车动力电池业务
1、受益于全球基建回暖,电动工具市场景气。据Future Market Insight 统计,2015年全球电动工具市场规模为275.8 亿美元,预计到2025 年将达到464.7 亿美元。电动工具市场的增长将持续利好公司电池封装和电源管理业务。
2、成立惠州市蓝微新源技术有限公司,布局动力电池业务。清洁能源制造分析中心CEMAC 预计到2020 年,全球锂离子电池需求量124GWh。其中汽车锂电池需求量39GWh,占比31%。汽车锂离子电池Pack 市场规模有望从2011 年25亿美元增长到2020 年140 亿美元,复合增速22%,公司在动力电池方向的业务布局将随着行业场高速增长而持续受益。
盈利预测投资建议
预计公司2016~2018 年EPS 分别为1.05、1.51 和1.75 元,当前股价39.45 元对应的PE 分别为37.6X、26.1X 和22.5X。给予公司2017 年30~35 倍PE,未来6个月合理估值45.30~52.85 元,首次覆盖,给予公司“强烈推荐”评级。
风险提示
宏观经济持续下行;行业竞争加剧;新技术创新及应用不及预期。