报告摘要：
        国内高收益债市场：  起步阶段，规模尚小与美国不同，国内的高收益债市场发展尚不成熟，市场也未对高收益债的定义达成共识。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一般来说，定义高收益债的思路有两类，一类是从评级的角度，评级低于AA  的债券可以成为高收益债；另一类是从收益率的角度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而从收益率的角度定义又可以分为绝对收益和相对收益两个思路，但绝对收益受到基准利率水平的变动影响较大，如受2013年市场“钱荒”影响，13  年、14  年市场收益率水平较高，1  年期国开债13  年、14  年收益率中值分别是4.02%和4.35%，2014  年7  年期收益率甚至达5.08%。因此8%的标准不再适用。因此我们认为相对收益的定义更符合动态的需求，可以将收益率超过国开债500BP  以上的品种定义为高收益债。
        2014  年债券违约元年以来，债券刚性兑付被打破，违约不再是个例问题。从规模情况来看，债券违约规模呈现明显的逐年上升趋势，在违约的债券中，公募债规模占比和其债券违约率也呈现出急速的增长趋势。
        关于高收益债历史，本文分析了2012  年中小企业私募债兴起创造结构性高收益品种；2013  年利率大幅调整催生高收益债市场以及2016  年信用事件和新一轮调整后高收益市场的变化。
        国内高收益债产品：  起步阶段，规模尚小
        QDII  高收益债基金投向海外的高收益债券，因主题不同，具体投向也有所差异。投向境内的高收益债产品以券商和私募产品为主，成立时间多为2015  年下半年及今年上半年。
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        信用风险