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万华化学研究报告:兴业证券-万华化学-600309-MDI盈利显著提升、石化项目及六大事业部发展势头良好,公司2016年业绩大幅增长-170118

股票名称: 万华化学 股票代码: 600309分享时间:2017-01-18 12:02:08
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 唐婕,徐留明,郑方镳
研报出处: 兴业证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 买入
研报大小: 564 KB 分享者: fuc****ou 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:万华化学发布2016年业绩预增公告,经财务部门初步测算,预计2016年实现归属于上市公司股东的净利润36.8亿元左右,同比增长约130%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中四季度单季度实现归属于上市公司股东的净利润约11.80亿元,同比增长约578%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
        维持"买入"评级。万华化学2016年业绩同比实现大幅增长,主要系由于MDI盈利明显提升,石化项目贡献度显著增加,六大事业部经营势头良好。公司MDI产品销量同比基本保持稳定,受益于MDI寡头垄断市场,行业供给格局有序,2016年公司连续上调MDI产品挂牌价,且价格在传统淡季仍维持强势,产品吨毛利得以大幅提升,带动盈利显著增加。自6月以来公司石化装置满负荷运行,且丙烯酸及酯、环氧丙烷等产品盈利情况良好,对公司利润贡献度逐步显现;同时,公司六大新材料与特种化学品事业部同比实现较大增长。    
        万华化学是中国化工行业少有的掌握国际前沿制造技术、管理优势突出的公司。公司MDI业务将继续受益于行业良好的竞争格局和发展空间,盈利能力有望维持在较高水平;烟台工业园石化项目运行情况理想,盈利贡献明显提升。此外,近年来公司六大事业部已渐成规模并且高速增长,将打开公司新的成长空间。按增发完成后最新22.78亿股的股本,我们上调公司2016~2018年EPS预测至1.62、2.12、2.60元,维持"买入"的投资评级。  
        风险提示:下游需求复苏不达预期风险,原材料价格大幅波动风险。          

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