一、行情简要回顾及观点：
        近期美国农业部供需报告数据偏空，给棉花市场带来压力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内阶段供需宽松预期亦压制盘面，短空持有，但不过度追空，一是阶段成本，二是美盘资金净多仍增持。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）后续关注14600一带表现，跌破则加空。
        二、  棉花市场题材分析
        1月13日凌晨，美国农业部公布月度供需报告。本次报告中，美国农业部(USDA)上调2016/17作物年度棉花产量和库存预估。报告显示，美国2016/17年度棉花年末库存预估为500万包，12月预估为480万包。美国2016/17年度棉花产量预估为1,696万包，12月预估为1,652万包。另外，农业部在1月供需报告中将全球2016/17年度棉花年末库存预估从12月的8,915万包上修至9,065万包。美国农业部报告给棉花市场带来压力。此外，美国农业部周度出口销售报告显示，1月5日止当周，美国2016/17年度陆地棉出口净销售23.6万包，较前一周增加29%，较前四周均值下滑15%。
        2、  国内阶段供应整体充足
        供应情况。截至1月12日，新疆累计加工皮棉391万吨，远超去年12月底的325万吨水平，阶段供应压力整体较大，随着新疆运输高峰过后及加工企业在还贷压力下，后续加工企业销售压力较大，对市场构成拖累。但就目前的成本来讲约束市场下行空间。近期籽棉收购价继续有所走低，基本在6.8-7.0元/公斤，棉籽价格2.64元/公斤，衣分率按照40%算，皮棉成本平均也在15100-15600元/吨左右，跌破15100后进一步下行整体受约束，目前籽棉收购量仍大于去年同期。阶段成本支撑，市场向下的动能暂不过度看，阶段震荡下行观。
        下游需求。从目前纺企的库存来看，截至到11月底为57万吨，同比增加36%，较2014年增加14%，说明纺企的库存仍相对偏高。近期终端坯布补库需求有所增加，但在进口的口子仍有明显敞口时持续性不足。下游纺织企业鉴于当前新疆棉花价格较高，且3月份可以采购抛储棉花的背景下，目前多随用随买为主，市场需求动能整体不足。
        3、  物流持续恢复
        新疆运输问题改变短期供需结构。农产品及能源出疆高峰期，货运车皮异常紧张，“史上最严限超载令”背景下，汽运运力亦缩减，导致9-11月新疆外运紧张。9、10月份疆棉运出量同比下降6成。11月运输量有所回升，运输35.7万吨，同比下降3成，其中汽运基本恢复，月均25-30万吨，火车仍紧张。疆棉外运处于持续恢复过程中，12月份疆棉运输估计40万吨。12月中旬开始，公路运输呈现同比增加的态势。12月最后一周，公路外运量已经同比增加20-40%。物流已经不是制约瓶颈。