市场分析与交易建议  
        白糖：原糖继续反弹  郑糖考虑对冲操作
        昨日原糖反弹，受助于技术买盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主力合约最高触及21.00美分每磅，最低跌到  20.55  美分每磅，最终收盘涨1.06%，报收在20.95美分每磅。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）行业组织周三称，去年  10  月  1日至今年1月  15日，印度糖产量同比下滑5.3%，因主要产糖省因甘蔗供应短缺而提前开榨。；相对地，我们看到当前白糖持仓偏低，少部分资金的进出就将使得糖价出现脉冲式波动，同时我们也注意到黑色正逐步转弱，而农产品特别是玉米和淀粉则逐步走强，这对糖价有利。然而705  合约对广西现货价的升水对后期糖价始终不利，特别是现货价格上涨迟缓的情况下。我们看到广西糖厂已经全部开榨，近期糖厂出货的意愿还是比较强，虽然广西天气不佳，但1701  交割后对现货带动结束、人民币贬值预期减弱使得中期糖市依然不乐观。
        我们依然有理由认为1705  合约可能马上再次遇到拐点，并跌破前期6643  的低点，甚至极端情况下冲击6500  元/吨的关口，激进的投资者可以继续背靠6900逢高做空，而对于风险厌恶型投资者可以逐步考虑买淀粉抛白糖的对冲套利操作。另外后期如果白糖转向崩盘并使得主力合约基差出现大幅升水，那么，我们将逐步开始考虑逢低建多。另外随着近期政策利多释放和原糖的相对平稳，有外盘账户的投资者则可以对内外价差进行区间操作；月差方面，1701-1705  已经圆满完成，后期我们认为1705-1709  的行情也将以正套为主。同时为了配合白糖场内期权的发行，我们也将在后期逐步普及期权知识，敬请关注。
        棉花：美棉小幅波动，郑棉短期维持震荡                                                                            ICE  棉花期货小幅波动，在前一日触及近两周低位后反弹，谨慎交投使市场陷于狭窄区间内。交投最活跃的ICE3  月期棉涨  0.20  美分，报每磅  72.31  美分。
        据印度棉花公司（CCI）最新预测，本年度印度棉花总消费量或达532.1万吨，超上年度预期  1.7  万吨。印度棉花总产量预期或达596.7  万吨，较上一年度预期增  4  个百分点。此外，16/17  年度印度棉花出口量或减至81.6-85  万吨，较15/16年度预期  117.3  万吨减幅在  28%-30%。；国内方面，郑棉受到美棉下跌和现货支撑的共同影响，呈现先跌后涨，最终主力1705合约收盘报  15125元/吨，跌  35元/吨。现货价格略持稳，CC  Index  3128B  报  15781  元/吨，较前一交易日持稳。
        下游纱线重新持稳，32  支普梳纱线价格指数22950  元/吨，40  支精梳纱线价格指数  26770  元/吨。总之，在美农报告偏空、棉花信息网上调国内产量的背景下，郑棉短期承压，但下方也有现货支撑，临近春节，投资者可以继续维持波段操作。