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嘉禾生物研究报告:平安证券-嘉禾生物-833799-公司首次覆盖报告:国际视野,一站式产品服务-170118

股票名称: 嘉禾生物 股票代码: 833799分享时间:2017-01-19 08:39:04
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈建文,邵青,鄢祝兵
研报出处: 平安证券 研报页数: 21 页 推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 1,085 KB 分享者: vic****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        我国规模最大的植物提取物生产企业之一:嘉禾生物2015  年10  月挂牌新三板,2016  年6  月入选创新层,目前采用协议转让交易方式。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近年来,公司业绩持续增长,2015  年收入和净利润分别为6.19  亿元和4472  万元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司已成为我国规模最大的植物提取物生产企业之一,2014~2016  年连续三年位居植物提取物出口前三强。
        我国植物提取物行业快速发展,逐步走向规范:随着国际市场需求增长以及我国对外贸易的发展,我国植物提取物行业快速发展,2010  年以来出口额复合增速超过20%,并于2015  年达到21.6  亿美元。受制行业标准缺失,我国植物提取物呈粗放发展。近年来,中国医药保健品进出口商会积极推动,出台多项产品质量标准,推出“植物提取物优质供应商”认证(  GEP  认证)。
        我们预计随着标准完善,行业将逐步步入规范运行,龙头企业有望受益。
        公司具备全球视野,提供一站式植物提取物产品服务:公司是我国综合竞争实力最强的植物提取物龙头企业之一,在产品、采购和销售网络优势突出。
        公司产品线丰富,目前可提供超过400  种植物提取物产品,且生产和产品通过多项行业及全球认证,能提供一站式植物提取物产品服务。公司拥有覆盖全球的原材料采购体系,能以较低成本,从海内外获取生产所需众多植物原料,原材料供应优势明显。公司销售网络市场辐射力强,覆盖欧美、亚洲大部分地区,出口至全球50  多个国家和地区。
        增发助力新一轮增长:2016  年12  月公司公告拟增发募集资金不超过1.2亿元,其中近1  亿元用于补充流动资金。随着2016  年底下属嘉禾药业生产基地和美国子公司生产车间投产,公司资金压力凸显,如增发成功将为新产能释放提供支持,助力公司新一轮增长。
        盈利预测与投资建议:暂不考虑拟增发摊薄,我们预计公司2016~2018年EPS  分别为0.45、0.55  和0.68  元,对应前次交易收盘价的PE  分别为27、22  和18  倍。考虑到植物提取物行业发展前景以及公司突出竞争优势,我们首次覆盖,给予“推荐”投资评级。主要风险有原材料价格波动、贸易壁垒及汇率波动、应收账款回收等。

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