运营商基站覆盖密度提升,利好公司钣金加工和压铸业务
金属钣金加工和压铸是公司的传统业务,产品面向通信设备,主要有基站天线、滤波器和功放散热片等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】客户包括华为等全球领先的通信设备制造商。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2016 年,我国新建基站规模加大,LTE 全方面深度覆盖,4G 网络建设继续稳步推进,覆盖范围由城市向乡镇和行政村延伸。2017 年低频谱重耕,基站天线采购释放,同时三大运营商有望启动4.5G 规模建设,基站天线向4×4 高阶MIMO 升级,2017-2019 年预计基站天线市场复合增速为35%,步入增长快车道,利好公司基站天线和滤波器业务。
与新兴互联网电视厂商合作,切入电视代工业务
从背光模组到电视整机,完整代工体现公司产业整合能力。公司显示业务加强内部整合,积极通过产品转型获得更高的附加值,加大电视机整机的设计和制造及高端显示器模组制造,产品在成功销往台湾、新西兰、俄罗斯等地的同时,又获得了众多互联网电视品牌客户的青睐。伴随互联网电视行业的快速发展,电视代工业务将成为公司新的增长点。
收购MFLX切入大客户供应链,FPC业务有望贡献高业绩
收购MFLX 以后,正式切入北美A 客户供应链。2016 年7 月公司以自筹资金支付40.72 亿人民币,完成对MFLX 的收购。MFLX 主营FPC 柔性电路板业务,是A 公司FPC 重要供应商。通过对MFLX 的资源整合和人员优化,公司将进一步提升在大客户的供应链份额,FPC 业务有望成为公司的业绩亮点。
盈利预测投资建议
预计公司2016~2018 年EPS 分别为0.18、0.84 和1.07 元,当前股价对应的PE分别为96.9X、20.8X 和16.3X。给予公司2017 年30~35 倍PE,未来6 个月合理估值25.20~29.40 元,首次覆盖,给予公司“强烈推荐”评级。
风险提示
宏观经济持续下行;行业竞争加剧;新技术创新及应用不及预期。