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教育行业研究报告:国金证券-教育行业好未来FY17Q3季报深度点评:左手迅猛扩张,右手静待整合-170120

行业名称: 教育行业 股票代码: 分享时间:2017-01-20 13:01:07
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 魏立
研报出处: 国金证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 买入
研报大小: 811 KB 分享者: jia****000 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        好未来业务强势增长,2017  Q3净收入17.9亿元,同比增长83.3%  
        17Q3营收强势增长83%,利润增长42%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】好未来2017财年Q1-Q3净收入49.97亿元,63.4%  YoY,归母净利润5.68亿元,-10.2%  YoY。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中17Q3净收入17.9亿元,+83.3%  YoY,17Q3归好未来的净利润0.937亿元,+42.2%  YoY。根据公司目前的估计,2017财年Q4总净收入预计将以人民币计算同比增长73%至75%。考虑到最近人民币汇率对美元的显着变化,预计2017财年Q4总净收入在2.853亿美元至2.888亿美元之间,增长63%至65%(假设汇率没有重大变化)。  
        学生人数增长拉动收入劲增。第三季度的强劲收入增长主要是由于总入学人数的增加,学生入学总人数的增加主要是由于①学习中心较快速扩张。②2017财年单个学习中心容量提高,即在教学中心中开设了更多教室。③还有部分是由于新收购业务(包括励步和顺顺)的贡献所推动的。  
        快速扩张&并表业务整合成本增长,致Q1-Q3利润水平总体下滑。好未来FYQ1-Q3内扩张迅猛,使得其营收快速增长的同时,成本也快速增长,使得17FYQ1-Q3利润水平总体下滑。此外,好未来16财年Q1出售广州智康校区贡献约5000万美元的利润,17年同期并没有这部分利润贡献致使好未来利润同比下降。总体而言,17Q3公司经营整合整体呈向好趋势,17Q3季度净利润同比增长42.2%            

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