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研究报告:国信证券-债市日评:债市盘底,等待基本面曙光-170120

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-01-20 11:21:58
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 董德志,赵婧,柯聪伟
研报出处: 国信证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 208 KB 分享者: cjw****31 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        利率品市场观察
        梳理下来,2017  年开年后,债市的主线仍然是货币政策,大家始终在担忧货币政策要收紧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】落实到具体影响因素,一是资金面,资金面紧时担忧加深,资金面松时投资者情绪回暖;二是金融监管动向,加强监管等于去杠杆,市场承压;三是货币政策操作工具的使用,包括公开市场及MLF  等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        对于第一个和第三个因素,年初至今都没有观察出趋势。1  月以来资金市场仍然是月初宽松,临近春节逐步收紧。
        货币政策工具的使用上,也是对冲为主的操作思路,资金宽松时回笼,偏紧时投放。而第二个因素,16  日曾传闻央行拟把同业存单纳入同业负债中,金融监管有加强的迹象,支持去杠杆的说法。
        预计元宵节前,基本面数据暂时缺位时,债市投资思路延续。对于以上三方面,我们估计:资金面:目前资金面偏紧已经属于预期内,等最紧张时候(节前一两天)过去后,将正面于市场;金融监管:《商业银行表外业务风险管理指引》可能出台,负面于市场,但基本在预期内。
        货政操作:春节后回笼资金为主,对冲思路不变,方向上偏负面。
        综合来看,短期债市盘底,风险并不大。看的更远一点,2  月下旬后焦点转向基本面,经济和通胀的回落将带动名义利率下行。
        

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