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研究报告:国信证券-2016年12月增长数据点评:12月份数据转弱,四季度GDP略超预期-170123

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-01-23 14:33:21
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 董德志,燕翔
研报出处: 国信证券 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 223 KB 分享者: mol****bin 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事项:
        国家统计局1  月20  日公布了2016  年12  月份经济增长数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全年国内生产总值744127  亿元,按可比价格计算,比上年增长6.7%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分季度看,一季度同比增长6.7%,二季度增长6.7%,三季度增长6.7%,四季度增长6.8%。
        评论:
        核心结论:2016  年四季度GDP  增速6.8%,略超市场和我们的预期。四季度GDP  增速提高的原因是第三产业增速大幅提升,第三产业增速提高或源自相对模糊的“其他服务业”。2016  年12  月工业和固定资产投资增速明显转弱,固定资产投资增速本月明显下降。
        三产跳升造成四季度GDP  略超预期
        2016  年四季度GDP  增速6.8%,略超市场和我们的预期。四季度GDP  增速提高的原因是第三产业增速从三季度的7.6%大幅提高到8.3%,四季度第二产业增速与三季度持平,第一产业增速比三季度有所下降。
        第三产业增速提高或源自相对模糊的“其他服务业”
        从我们的服务业跟踪数据库来看,第三产业六个大类行业中,四季度交通运输业比三季度略有好转,金融业、住宿餐饮、批发零售三个行业与三季度基本持平,房地产业增速确定下行。四季度GDP  第三产业增速上行的原因应该主要来自统计口径繁杂,数据相对模糊的“其他服务业”。
        12  月单月工业和投资数据明显转弱
        2016  年12  月规模以上工业增加值同比实际增长6.0%,增速比11  月下降0.2%。12  月固定资产投资累计增速8.3%,比上月下降0.2%;12  月固定资产投资单月增速6.5%,比上月大幅下降2.3%。12  月工业和固定资产投资增速明显转弱。
        基建增速大幅下行,地产投资最后脉冲
        12  月基建投资单月增速仅5.2%,比11  月大幅下降8.5%。我们再次重申之前的观点,受制于财政资金约束,财政赤字率如果无法进一步提高,2017  年基建增速将有明显下降。12  月房地产开发投资增速11.1%,比上月提高5.3%。地产投资大约滞后地产销售5个月左右,预计单月增速拐点在2月份出现。
        消费转好印证2017  年结构转变观点
        12  月份社会消费品零售总额增长10.9%,增速比上月提高0.1%为年内最高。投资增速下行、消费增速上行,印证了我们之前2017  年增长结构转变的观点,预计经济增长的重心将从基建地产转向消费和出口。
        

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