1）1  月市场回顾：基本面改善+特朗普交易印证，全球风险资产普遍开门红。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新年以来，欧美经济与通胀数据改善并好于预期，中国经济四季度小幅回暖且延续企稳态势，美股四季度财报增速提升，同时特朗普上台后的立即签署行政令兑现竞选承诺，特朗普交易印证。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）以上基本面改善与市场情绪整体平稳下，1  月全球主要风险资产普遍开门红，LME  金属指数以6.9%涨幅领涨大宗商品，恒指、纳指分别以6.0%、4.3%的涨幅领涨全球主要股指；美元高位回落，人民币汇率稳中有升，黄金底部反弹；而受金融防风险去杠杆发力及货币政策边际收紧压制，A  股春季反弹力度弱于预期，1  月A  股大盘缩量小反弹，且在新股发行提速、上调MLF  操作利率的货币政策阶段收紧信号、无风险利率易上难下的影响下，1  月中小盘加速探底，目前仍在底部震荡不已。
        2）基本面：经济L  型缓中趋稳，通胀温和回升。2016  年中国经济在楼市加杠杆、汽车购置税减免、政府加大基建投资等三大引擎作用下，L型底部缓中趋稳，全年增速较15  年小幅放缓至6.7%；消费通胀CPI  水平全年温和回升至2.0%，而PPI  在国际大宗商品价格底部反弹、国内供给侧改革推进下，已摆脱持续近五年的工业通缩困扰，并于年末加速转正上行，推动企业盈利继续改善。展望17  年，经济走势整体有望延续16  年下半年以来的底部企稳态势，预计17  年经济先稳后缓、GDP  增速前高后低，全年或小幅放缓至6.5%附近；预计17  年通胀水平先升后降，尤其PPI  一季度有望加速上行；但需求仍偏弱，而生产供给、库存随价格反弹正有所恢复，因此通胀水平整体将保持温和水平。
        3）政策面：央行上调政策利率，“量稳价升”旨在去杠杆防风险，市场流动性有望基本稳定。近期央行虽然全面上调政策利率，但仍通过OMO、MLF、SLF  等多种投放工具来保持流动性基本稳定，“量稳价升”旨在去杠杆防风险。未来或将继续从投放工具的期限结构方面加强引导作用，即在短期资金方面，通过频繁地进行公开市场操作，确保流动性基本稳定的同时释放更加审慎信号，避免短期资金进入市场进行投机和加杠杆，注重防控金融风险；同时更多使用长期再贷款工具，确保金融机构处于长期的流动性适中的环境，促进长期投资与资金脱虚向实。
        4）资金利率：中枢上行已成趋势，但市场预期较为充分，当前对股市边际影响有限，后续需防范公开显性加息的小概率事件。自去年8  月底起，央行逆回购操作“锁短放长”，货币政策回归中性，货币资金利率逐步抬升，利率中枢上行已成趋势。然而，市场对于全球流动性拐点、国内货币政策与资金利率的边际收紧的预期较为充分，股市在经历去杠杆、杀估值、去题材的一年半的较为充分消化后，近期政策利率的全面上调的影响有限。后续需防范存贷款基准利率上调的小概率事件。