1、中金公司
节后生产复工早于往年同期;出口和进口同比增速大幅上升至7.9%和16.7%;重卡及挖掘机销售呈现“开门红”;1 月外储小幅下降123 亿美元至29,982 亿美元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】各项活动指标显示节后生产较为活跃——尽管华北地区气温仍然较低,但春节后生产复工普遍早于往年,尤其是地产项目。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1 月进出口贸易同比增速均大幅上升,一方面受益于去年1 月的低基数,另一方面也表明外需逐步改善。1 月重卡销量同比大幅增长122%,且挖掘机销量同比增长54%,继续实现高增长,表明工程机械需求进一步复苏。1 月外汇储备小幅下降,跌破3 万亿美元,但降幅有所收窄。外储下降主要受个人换汇额度更新及春节前个人购汇增加等因素影响,而1 月在岸人民币交易量明显下降了36.3%,表明机构成交清淡。
上周宏观政策面值得关注事件如下:据媒体报道,央行可能对商业银行信贷进行窗口指导——在信贷需求旺盛的情况下,额度控制可能会抬高加权平均贷款利率;周五证监会主席刘士余在全国证券期货工作监管会议上表明,要规范并改善资本市场生态,适当控制交易杠杆,并择机退出股指期货临时性限制措施。
节后生产活动保持较强势头。上周电厂日均耗煤量增速、高炉开工率及焦化企业开工率环比明显回升,且显著高出去年春节后的水平,表明工业生产保持较强势头。春节后地产成交量也有所回升。上周食品价格明显回落,金属价格震荡走高。上周农产品价格明显下降;螺纹钢及铜价经历震荡后小幅走高;此外,动力煤价格继续下跌。
上周央行净回笼6250 亿元,但节后流动性小幅宽松;人民币对美元小幅贬值,节后在岸人民币成交量明显回升;信用债净发行量仍然为负,且收益率曲线陡峭上移。上周央行暂停了逆回购操作,净回笼流动性6250 亿元,但节后市场流动性季节性宽松——7 天回购利率下降10 个基点至2.61%。上周人民币对美元小幅贬值,但对一篮子货币升值,节后在岸人民币成交量明显回升。上周利率债发行提速,但信用债(企业债、公司债及城投债)的净发行量仍然为负,延续了去年12 月以来的低迷态势;此外,信用债收益率曲线也进一步陡峭上移,信用利差有所扩大。
2 月14 日统计局将公布1 月CPI 及PPI 数据(预计CPI 为2.6%,PPI 将走高至6.5%);2 月10~15 日央行将公布1 月货币及信贷数据(预计M2 同比增速为11.2%,新增人民币贷款2.7 万亿元,新增社融3.2 万亿元);预计下周央行还将公布4 季度货币政策执行报告。此外,我们将继续关注货币政策的潜在动向。