事件:
据Wind 报导,统计局2017 年2 月14 日公布数据显示,中国1 月CPI 同比上涨2.5%,为三年以来新高;PPI 同比上涨6.9%,连增五月。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
观点:
1.春节效应引发CPI 走高,预计2 月CPI 增速将放缓。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
1 月CPI 高增长主要受春节提前的节假日因素影响。CPI 分项数据中,交通和通信价格同比涨幅比上月扩大1.4 个百分点,旅游价格同比涨幅比上月扩大5.9 个百分点,食品价格同比涨幅比上月扩大0.3 个百分点,此外,我们测算一月份翘尾1.59%, 因此CPI 涨幅基本符合预期。随着2 月份节假日因素转淡,以及2 月翘尾仅-0.01%,我们认为CPI 涨幅将在2 月趋缓。
2.PPI 环比回落,同时中游至下游间价格传导难度将增大。
PPI 同比大增6.9%,但据我们测算,其中6.04%为翘尾因素,同时PPI 环比涨幅0.8%较去年12 月下降0.8%,PPI 增速下滑主要受黑色、冶金和化工影响。目前河北等地钢铁企业已接到两会期间环保治霾要求(限产),5 月份的一带一路峰会期间预计也将接受相同要求,我们认为上半年上游产品价格仍将受控产影响而出现上涨。目前观测到的微观数据显示部分中游产品已然提价,但伴随中游至下游价格传导难度逐步增强,我们认为下游企业消化原物料涨价并转嫁成本的难度将增大。
3.紧货币宽财政下持续关注一带一路等投资主题。
继央行上周公开市场无操作净回笼6250 亿元后,2/13 央行开展逆回购1000 亿元,净回笼900 亿元。本周二至五仍将有7100 亿元逆回购和1515 亿MLF 到期。央行近期动作延续“中性”态度,紧货币布局已成,接下来预计降杠杆处理存量债务压力的动作将加速,持续关注债转股主题机会,重点关注包钢股份(600010)。
此外各省经济工作会议陆续召开,宽财政逻辑再次被验证。其中一带一路沿线的新疆、广东和福建基建建设大幅加码,再加上5 月即将召开的“一带一路”国际高峰合作论坛消息刺激,预计一带一路主题在上半年仍有机会,建议重点关注建筑板块的葛洲坝(600068)和交运板块的中远海特(600428)。
1 月CPI 高增长主要受春节提前的节假日因素影响。CPI 分项数据中,交通和通信价格同比涨幅比上月扩大1.4 个百分点,旅游价格同比涨幅比上月扩大5.9 个百分点,食品价格同比涨幅比上月扩大0.3 个百分点,此外,我们测算一月份翘尾1.59%, 因此CPI 涨幅基本符合预期。随着2 月份节假日因素转淡,以及2 月翘尾仅-0.01%,我们认为CPI 涨幅将在2 月趋缓。
PPI 同比大增6.9%,但据我们测算,其中6.04%为翘尾因素,同时PPI 环比涨幅0.8%较去年12 月下降0.8%,PPI 增速下滑主要受黑色、冶金和化工影响。目前河北等地钢铁企业已接到两会期间环保治霾要求(限产),5 月份的一带一路峰会期间预计也将接受相同要求,我们认为上半年上游产品价格仍将受控产影响而出现上涨。目前观测到的微观数据显示部分中游产品已然提价,但伴随中游至下游价格传导难度逐步增强,我们认为下游企业消化原物料涨价并转嫁成本的难度将增大。