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化学纤维行业研究报告:太平洋证券-化学纤维行业:PX二季度检修规模巨大,看好PTA行业供需格局改善-170215

行业名称: 化学纤维行业 股票代码: 分享时间:2017-02-16 11:00:41
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨林
研报出处: 太平洋证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 看好(首次)
研报大小: 546 KB 分享者: kin****00 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:近期PTA  受日本东燃化学和韩国SK  PX  装置故障推动,华东现货价格最高反弹至5,690  元/吨,主力期货价格最高反弹至2月14  日最高的5,912  元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        看好PTA  行业供需格局改善。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2016  年PTA  平均价为4,578  元/吨,较2015  年平均价下跌1.28%;最低点为年初的4,080  元/吨,较2015  年最低价下跌0.87%;最高点为年末的5,275  元/吨,较2015年最高价下跌1.40%。我们认为在多套装置或意外或主动的停车行为之后,和国内PTA  产能接近零投放、部分落后产能继续淘汰、原油价格企稳回升等因素的影响下,PTA  行业发生了明显的改变。特别是2016  年4  季度以来,PTA  市场的供应再度处于久违的紧平衡的状态,盈利情况开始好转,PTA  当前行情已完成筑底向上回升,目前国内PTA  实时产能4,884  万吨,去掉长期停产产能1,270  万吨,行业开工率在90%以上,行业供需格局改善显著。供给侧偏紧张,而下游聚酯行业需求仍将保持4%-5%左右的增长,春节后聚酯行业开工率逐渐回升至80-85%的水平,对于上游PTA  的需求开始逐渐显现。长期停产产能中,翔鹭石化615  万吨装置预计近期仍然难以开车,远东石化预计四月份仅能开出140  万吨产能,虽然近日逸盛宁波220  万吨装置和蓬盛石化90  万吨装置复产,但市场传闻恒力石化220  万吨装置和逸盛大化375  万吨装置也将于3、4  月份停车检修,合计近600  万吨的停产对于PTA  价格继续上涨也将启动推动作用。
        亚洲二季度PX  检修装置超预期。从我们统计数据显示,截止2  月第一周,国内和亚洲地区PX  的开工率分别为73%和79%,在下游PTA  投产减缓,甚至部分装置阶段退出的背景下,国内PX  供应较为充足。值得注意的是,2  季度亚洲地区PX  检修装置集中,涉及总产能达到857  万吨,其中国内方面上海石化100  万吨装置4、5  月份检修30  天,青岛丽东100  万吨装置3、4  月份检修30  天,国内检修产能合计385  万吨;国际方面包括韩华Total100  万吨装置、FCFC  93  万吨装置合计472  万吨。而2015  年和2016  年同期的检修产能只有438  万吨和452  万吨,我们判断在聚酯消费旺季的2季度,PX  供应将出现紧张,价格将出现上涨。
        

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