事件:近期PTA 受日本东燃化学和韩国SK PX 装置故障推动,华东现货价格最高反弹至5,690 元/吨,主力期货价格最高反弹至2月14 日最高的5,912 元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
看好PTA 行业供需格局改善。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2016 年PTA 平均价为4,578 元/吨,较2015 年平均价下跌1.28%;最低点为年初的4,080 元/吨,较2015 年最低价下跌0.87%;最高点为年末的5,275 元/吨,较2015年最高价下跌1.40%。我们认为在多套装置或意外或主动的停车行为之后,和国内PTA 产能接近零投放、部分落后产能继续淘汰、原油价格企稳回升等因素的影响下,PTA 行业发生了明显的改变。特别是2016 年4 季度以来,PTA 市场的供应再度处于久违的紧平衡的状态,盈利情况开始好转,PTA 当前行情已完成筑底向上回升,目前国内PTA 实时产能4,884 万吨,去掉长期停产产能1,270 万吨,行业开工率在90%以上,行业供需格局改善显著。供给侧偏紧张,而下游聚酯行业需求仍将保持4%-5%左右的增长,春节后聚酯行业开工率逐渐回升至80-85%的水平,对于上游PTA 的需求开始逐渐显现。长期停产产能中,翔鹭石化615 万吨装置预计近期仍然难以开车,远东石化预计四月份仅能开出140 万吨产能,虽然近日逸盛宁波220 万吨装置和蓬盛石化90 万吨装置复产,但市场传闻恒力石化220 万吨装置和逸盛大化375 万吨装置也将于3、4 月份停车检修,合计近600 万吨的停产对于PTA 价格继续上涨也将启动推动作用。
亚洲二季度PX 检修装置超预期。从我们统计数据显示,截止2 月第一周,国内和亚洲地区PX 的开工率分别为73%和79%,在下游PTA 投产减缓,甚至部分装置阶段退出的背景下,国内PX 供应较为充足。值得注意的是,2 季度亚洲地区PX 检修装置集中,涉及总产能达到857 万吨,其中国内方面上海石化100 万吨装置4、5 月份检修30 天,青岛丽东100 万吨装置3、4 月份检修30 天,国内检修产能合计385 万吨;国际方面包括韩华Total100 万吨装置、FCFC 93 万吨装置合计472 万吨。而2015 年和2016 年同期的检修产能只有438 万吨和452 万吨,我们判断在聚酯消费旺季的2季度,PX 供应将出现紧张,价格将出现上涨。